底部抗战史能否再克隆

　　北京首放

　　以史为鉴，方知未来。随着最近股指出现反复下跌，尤其是股指再次跌破1100点后，大有再次出现考验1000点的态势。由此也引发两种截然不同的看法，一种是认为反弹结束，股指将重新回到千点之下，一种是调整属于正常，随后将再次爆发强劲上涨行情。那么，这两种相反的观点究竟谁是谁非呢？股指后期运行又会朝哪个方向演变呢？我们认为，要客观 就此作出一个较为科学的判断，最重要的是要抛弃短线视野，以历史的眼光来看待，尤其是要对1997年以来长达8年的股指底部抗战历史有一个客观、公正的认识，只有这样，才能对股指趋势、千点支撑等战略性问题有一个清醒的判断。

　　历史回放一：千点保卫战一度硝烟四起，但结果是锤炼出跨世纪“ 5· 19”大牛市。

　　经历了 1996年的大牛市之后，从 1997年到1999年的两年时间内，股指基本呈现反复探底走势，并出现过三次考验1000点的大跌走势，一次是 1997年 9月份，股指最低下探到1025点，随后出现大幅反弹，一次是 1998年8月份，股指第二次下跌到 1043点，一次是 1999年 5月份，股指第三次下探到1047点，此时市场极度悲观，不少人士看到800点、 700点，但随后股指并没有大跌，而是在一片悲观中爆发著名的“ 5·19”大牛市。

　　客观而论，当时股指之所以出现多次下探1000点，并引发多方展开千点保卫战，其原因是多方面的，除了与1996年股指出现较大幅度上涨有关外，还与当时的环境密切相关，主要表现为：为了防止股市过热，管理层首次提出1997年是防范风险年，并相继采取了违规者禁入股市、印花税上调、严禁国企和上市公司炒股、禁止银行资金入市、严厉打击投机行为等。所有这些都是导致股指多次考验千点的主要因素，但就是在这种极为恶劣的环境下，股指并没有跌破千点，多方的千点保卫战最终大获全胜。

　　历史回放二：千三

神话多次上演，多方多次在该点取得保卫战的胜利。

　　最著名的当属“ 6· 24”短线井喷行情以及 2003年的 1307点行情了，以至于最近几年许多投资者都产生了千三情结。2002年1月份，股指下探 1339点，随后强劲反弹； 2003年 1月份，股指再次下探 1311点，随后也强劲反弹；2003年11月份，股指第三次下探 1307点，当市场普遍认为 1300点必失无疑时，却爆发了一波极为凌厉的阶段上涨。

　　股指多次考验千三的原因相对较为简单，因为在这个过程中，国民经济保持了较好的发展势头，外界环境也非常有利。股指反复考验千三的主要因素除了前期涨幅巨大外，更多与市场自身建设有着直接关系。自从2001年开始，证券市场再次重申监管、整顿，对于各种违规行为给予极为严厉的打击，庄股时代宣告走向了灭亡，一系列重大制度性建设步入实施阶段。这既是市场走向成熟的必然选择，也是构筑市场长期健康发展的必由之路，但即使在这种情况下，股指也在1300点多次产生阶段反弹，也没有轻易跌破1300点，千三底部保卫战依然演绎了多次激动人心的历史。

　　历史展望：千点支撑初步得到确立，多方成功克隆前两次底部保卫战历史机会极大。

　　仔细比较分析目前的千点意义，我们认为这与 1997至 1999年千点底部保卫战、2001至2004年千三底部保卫战既有相同之处，更有巨大差异。从相同性来讲，底部保卫战发生的前提都是股指曾经出现长期下跌。“5·19”行情爆发前股指调整了将近 2年的时间，跌幅为 32%； 2001年至 2004年期间，股指调整时间更是长达3年，调整幅度也高达42%。而最近股指下跌到 998点时，调整时间达到了 4年多，下跌幅度也达到了55%，这无疑为股指反弹创造了历史机会。

　　从不同性而言，目前环境是前两次都无法相比的，现在市场所面临的机遇也是空前的，最大的标志是市场得到较好的规范。为了确保市场长期健康发展，管理层相继推出系列重大利好，自然包括

股权分置改革的成功实施，这在历史上绝无仅有的。而修改后的

证券法的即将实施，在市场定位、放宽资金入市限制等方面也获得重大突破，所有这些都为市场的健康发展奠定了坚实的基础。在这种情况下，股指不但可以克隆千三神话，使得千点成为股指多次反弹的支撑点，还可以克隆“5·19”千点大底神话，使得股指在千点附近构筑一个全新的历史大底。