千一以下中线吸纳力量逐渐加强

　　主持人 王磊

　　嘉宾 和讯信息 李志刚

　　北京首证

　　主持人:昨日大盘有惊无险，逐波的探低走势曾令市场一度感到新低难免，不过中国石化(资讯 行情 论坛)以及3G概念股的走强在尾市令大盘转危为安，只是这种犹如走钢丝的走势还是让投资者心中没谱。那么千一下方的震荡究竟说明什么问题？又会给后期走势带来何种影响呢？

　　千一以下中线吸纳力量在加强

　　和讯信息李志刚:对目前市场真正影响的主要因素在于股改、

人民币升值、经济预期、周边市场变化等因素。目前股改中的市场都是向下估值，而建设银行在香港市场的登陆告诉我们，大IPO的定位未必像预期那样低，这反而会对老股是一个刺激。所以新老划断后的市场很可能是一波行情的新起点。正是由于这样的中线预期，以及市场技术上多方面的因素，致使市场形成了一个箱体形态。我们估计后期市场将在相当长的时间内在1000点和1200点之间构筑一个箱体，1100点自然也就是箱体的中位线，下破此中位线意味市场处于弱势，同时也预示着市场新机会有可能将要到来，而处于下箱体中间位置的1050点更将是机构们开始中线入货的位置。

　　自6月份以来，市场先是启动了一线绩优品种，中国石化、G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)等，但8月初之后，G宝钢股份(资讯 行情 论坛)开始回落，G长电、中国石化逐渐回落，而指数继续上行，股改股、股改受益股、价值重估股都得到了深度挖掘，但是与钢铁、石化相关的周期性行业股票受到了较明显的减持。9月中旬大盘宣布整体回落，高速公路股、机场股、港口股纷纷直线回落，而一些局部的龙头股如军事概念的洪都航空(资讯 行情 论坛)、火箭股份(资讯 行情 论坛)大幅走强，与地产相关的优势股票也受到了青睐。10月26日大盘跌破1100点后，港口、机场、中国石化、电力等股票的估值水平重新得到了市场认同，这些前期市场核心资产在新价位下重新进入了均衡状态，而11月1日医药、百货、化肥这些前期强势品种开始出现大幅补跌，市场认为医药、百货行业虽然看好，但是估值偏高，而化肥股尽管收益非常好，但是有可能处于盈利顶峰，后期趋势向下。

　　笔者认为，从前期市场的发展脉络上已经可以看出，为应对后期可能出现的变化，市场进行了有针对性的调仓，电力、石化这种最早调仓品种的止跌以及百货、医药这种非周期性品种的补跌说明，目前的调仓已经进入尾声阶段。事实上，市场主体机构不可能从存量股票中找到新的核心资产来替换掉所有现有的核心资产，目前仅是适当调整结构和仓位，并适当增加源于股改的策略性股票仓位。经过前期核心资产循环式的下跌之后，不少价值型大盘股开始出现中期性的价值买点，而这一点也一般预示着大盘调整已经进入了后期阶段。

　　从最近5个交易日市场的表现来看，市场中线参与力量在逐步增加，这其中既有中线投资机构的买入，也有潜在资金在注入市场，大家共同的目的是在来年博取到好的市场机会，盘面上就表现为对核心资产的低位建仓和对有想象或概念品种的收集，昨日市场表现出了非常明显的这种倾向。目前A股市场本身还需要一个进一步的休整和仓位结构的调整，但是受到香港市场大幅上涨的带动，A股杀跌动力明显减弱，不过市场本身调仓的过程还不够充分，后期出现反复在所难免。

　　近期总体维持震荡格局

　　北京首证:首先，大盘短线存在一定的反弹机会。上周大盘出现了惨烈的杀跌走势，沪综指不仅击穿了半年线支撑，同时也击穿了千一整数关口的支撑，相应大盘的技术形态迅速恶化，做空能量也寻求着惯性宣泄，市场信心也进一步弱化，甚至有一些市场分析认为，沪综指可能会重新去考验千点整数大关的支撑。我们并不否认行情处于弱势格局中，但行情的运行将是一个相对比较曲折的过程，即便是弱势市道，大盘也不会出现连续的杀跌走势。我们注意到几个问题:其一，近期大盘短线震荡之后，技术形态处于相对的超跌状态，而很多个股的短线跌幅则远远超过大盘调整幅度，在上周行情中，绝大多数个股的短线跌幅都超过了10％，甚至有些个股的短线跌幅超过了20％，当多数个股都孕育着短线技术反弹要求时，大盘很可能会出现短线的反弹走势。其二，沪综指半年线及千一整数关都是重要的技术上支撑，即便击穿，大盘都有可能会展开短线的反弹走势，以确认破位的有效性，因此破位之后大盘的反弹要求还是比较强烈的。其三，从近日市场表现看，以石化板块、银行板块为代表的蓝筹股出现了短线反弹走势，这也为大盘的短线反弹创造了一定的机会。

　　其次，近期行情总体将维持震荡调整格局。虽然大盘短线孕育着小幅反弹要求，但是我们认为，大盘短线的反弹力度也将是相对有限的，近期行情的总体发展仍将维持相对的震荡调整格局，这主要是以下几方面的原因:1、趋势力量将主导近期行情的发展。自从沪综指摸高1223点以来，震荡下跌就成为行情发展的主要趋势。一个趋势一旦形成，就不是在短期间内能够迅速扭转的，只有政策面出现强有力的利多因素，或者是做空能量得到充分释放，那么趋势才会改变，而如今政策面相对平静，做空能量也在进一步寻求惯性宣泄。2、我们必须考虑到目前的时间段，行情已经进入十一月份，每年年底都是各大机构收缩战线的时候，机构资金并不是考虑进一步在证券市场中积极运作，相反更多考虑的是回笼资金的问题，因此近期市场资金很可能处于持续的萎缩状态中。而中国股市又是一个非常典型的资金拉动型市场，缺乏增量资金的配合，仅仅依靠存量资金来运作，行情是难有起色的。3、从市场角度来看，行情发展也存在一些制约因素，一是蓝筹股的后续发展动向并不明朗，虽然蓝筹股出现了短线小幅反弹，但从基金三季度组合来看，蓝筹股是基金减持的方向，基金已经改变了对蓝筹股的短线预期并进行了有计划的减持操作，相应也决定了蓝筹股即便出现短线反弹，其持续的反弹力度可能也是相对有限的；二是市场缺乏清晰的炒作主线，虽然有一些热点比较活跃，但没有清晰主线可以贯穿。事实上，自从股改预期炒作退潮之后，市场没有成功培育出新的主流热点，主流热点的缺失将制约近期行情的发展。

　　近期大盘存在小幅反弹的可能性，短线沪综指也有望挑战千一关口附近的阻力，但这仅仅是技术上的反抽要求，大趋势仍将维持相对的震荡调整格局，不排除短线反弹后沪综指再创近期调整新低的可能性。