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余凯宝钢权证自8月22日粉墨登场以来，仅用了4个交易日就摸到了2.088元的天价。其中开盘首日在巨量买盘的追逐下，宝钢权证开盘瞬间就封住1.263元的涨停价，其后一路飙升。8月24日，连续上攻3日的宝钢权证创造了全天接近429%的天量换手率，“T+0”的魅力吸引了众多短线资金的眼球。不过，依靠短线的投机终究不能维持长久，随着G宝钢股价的逐级下挫，宝钢权证更是连续走低，开始了其漫漫跌途，到10月27日最低跌到0.682元。两个月的时间里面价格被跌掉了2/3，宝钢权证给投机者上了一堂实实在在的风险教育课。就在宝钢
权证初露出狰狞面目之际，市场人士开始对其莫衷一是，尽管口诛笔伐的占据了多数，然而宝钢权证近日在见底0.682元后，却上演了一幕绝地反击的好戏，周一其权证价格飙升至1.121元，升幅高达46.54%，其过山车式的走势着实令人惊叹！那么是谁在导演这出勇敢者的游戏呢？认为主要有以下原因：
市场超跌和权证重挫之共振
大盘自跌破了半年线的支撑，并开始新一轮跌势，短线空方势如破竹，沪指1100点整数关口亦如马齐诺防线一样弱不禁风，市场弥漫着恐慌情绪，基金重仓股的大量出逃，绩差股三季报进入最后披露阶段后所引发的地雷效应，再加上禽流感的冲击，无疑加大了股指调整的力度，大盘单边下挫至1067点附近才稍稍企稳，短线市场可谓是超跌严重；同时，宝钢权证的跌幅更是远超大盘，在目前的时点下两者产生了共振。上周五场内已经有大盘蓝筹股出现护盘的现象，大盘短线也有调整到位的迹象，投机资金博弈政策面的心理使得超跌品种成为其首选。而宝钢权证作为我国证券市场近年来首只上市权证，作为创新的衍生金融产品和便利的T＋0回转交易方式，再度吸引了投机资金的眼球。
游资兴风作浪
宝钢权证上市之日起，游资就大量参与其中。从上海证券交易所公布的权证交易量排行榜显示，游资聚集的营业部成为宝钢权证交易量最为密集的地方。上海证券交易所公布的8月份会员交易排名和营业部交易排名,首次将权证交易量统计在内。8月份,权证成交量最大的前五名营业部依次为：国信证券深圳红岭中路营业部,交易量为7.34亿元；国泰君安上海江苏路营业部，交易量为6.28亿元；湘财证券杭州天目山路营业部,交易量为5.41亿元；海通证券上海玉田支路营业部,交易量为5.39亿元；招商证券深圳振华路营业部，交易量为3.88亿元。这五家营业部无一例外是市场著名的短线客天堂。统计显示，这五家营业部在8月份宝钢权证的交易中,累计成交了28.32亿元,约占整个市场成交量的11.7%；它们的平均交易量为5.66亿元，是全国所有营业部平均交易量的56倍。这说明宝钢权证的成交集中度相当高，所以相信本次亦不例外。
后期风险犹存
尽管说这轮宝钢权证的反弹，其力度之大超乎投资者的普遍预期，但相比前期更大的跌幅看本次反弹也属情理之中。而就后期的发展看，我们认为其中的风险依然不可低谷。从绝对价值来看，当G宝钢跌破宝钢权证4.50元的行权价格时，宝钢权证的绝对价值就为零。当然，价值和价格是两回事，宝钢权证的价格在这种情况未必为零。不过，历史已经无数次证实，长期背离内在价值的价格是挺不住的，投机价值向投资价值回归是不可避免的，投资者对于宝钢权证还应谨慎对待！（Robby／编制）（来源：金羊网）
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