中石油旗下三公司1日复牌 套利大战上演在即

　　吉林化工H股昨日成功套利2.75%，辽河油田今日以涨停价成交亦能套利7.98%

　　国内A股市场首例溢价要约收购流通股案伴随中石油的资产收购横空出世，为市场创造了套利的契机。

　　中石油溢价要约收购三家子公司流通股的消息披露后，吉林化工H股昨日率先在香港 联交所复牌，当天放量上涨12.37%，以收盘价2.725港元计算，抢购的投资者仍可实现2.75%的套利，而吉林化工、辽河油田、锦州石化A股将于今日在深交所复牌，套利大战一触即发。

　　以终止子公司上市为目的，中石油向吉林化工、辽河油田、锦州石化流通股股东发出了收购要约，收购价分别为每股5.25元(H股为2.8港元)、8.8元和4.25元，较10月26日停牌时的价格分别溢价6.9%(H股溢价15.5%)、18.76%和10.1%。

　　应公司要求，吉林化工H股昨日率先在联交所复牌，以2.725港元开盘，随后在2.7--2.75港元区间波动，最终报收于2.725港元，上涨12.37%，交投急剧放大，全天成交22321.8万股，换手率高达23%。

　　以2.725港元收盘价计算，昨日介入吉林化工的H股投资者可实现2.75%的套利。市场人士分析，这个套利空间包括了资金成本和交易费用(包括手续费和印花税)，扣除这些因素，实际的套利空间应该没有这么大，而愿意以低于2.8港元抛出股份的投资者可能是短期内需要回笼资金或者担心要约收购计划失败导致股价下挫。

　　相比吉林化工H股，吉林化工、辽河油田、锦州石化这三家A股的复牌因而受到了内地投资者更多的关注。

　　由于中石油向上述三家公司A股股东发出的要约收购价分别较停牌时溢价6.9%、18.76%和10.1%，因此今日开盘可能上演套利行情。

　　市场人士分析，正常情况下，辽河油田将以8.15元的涨停价开盘，并无量封住涨停。因为已持有辽河油田的投资者，假如要出售股份，应该接受中石油的要约收购，以8.8元的价格卖出。但市场是复杂的，因此，今日可能会有少量的抛盘。而希望套利的投资者，可能会以8.15元的涨停价参与集合竞价，如果买单能够成交，则可以以8.8元的价格向中石油出售股份，实现7.98%的无风险套利。

　　对于吉林化工和锦州石化，由于A股的要约收购价仅溢价6.9%和10.1%，因此，今日两只

股票可能会跳空高开，但涨幅应该会小于6.9%和10.1%，因为对于买方而言，以高于或等于要约收购价买入筹码是非理性的，而如果开盘价大大低于要约收购价，则套利资金会迅速介入并推高股价，最终消除套利空间。

　　参照吉林化工H股昨日的复牌表现和市场人士的分析，吉林化工、辽河油田、锦州石化今日都有套利机会，其中吉林化工、锦州石化套利空间的大小取决于套利成本，而辽河油田买单今日如能成交就将实现7.98%的套利。

　　上海证券报记者 何军

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