楼栋：中期反弹趋势渐渐形成

　　第一证券 楼栋

　　前期大盘经历了一个急速释放风险的过程，导致目前位置持续杀跌动力严重不足。此外，三季度业绩披露完成后，上市公司尽管面临整体业绩有所下滑的窘况，但随着政策面的有效好转，市场热点已经暗自滋生，这就给大盘带来了可供把握的反弹机会。

　　政策面温度逐渐回升

　　前期市场遭受的利空打击主要集中在两个方面:业绩风险和扩容压力，而目前这两大利空因素都已经得到了有效缓解。其一，业绩风险得到释放。在宏观调控背景下，不少上市公司都出现了业绩顶峰，三季度上市公司的整体业绩状况并不乐观，这也是10月份大盘持续走低的一个重要原因。进入11月后，短期个股没有业绩冲击的风险，各类资金也就获得了一个平稳运行的环境。其二，扩容预期被新进基金抵消。股改进入一个阶段之后，扩容压力就随之呈现，新股发行对不少投资者而言都是重大利空。而从近期市场的资金环境分析，偏股型基金正处于一个密集发行阶段，据不完全统计，近来正在发行的股票型基金有十余只，期望募资规模约为200亿元。在大盘低位徘徊阶段，发行基金也能够得到市场认同，这就给后市的新股发行带来了购买力量，新股带来的压力并没有想象中严重。

　　需要指出的是，《证券法》、《公司法》的最终通过，对于市场属于一个长期利好。中国证监会近日召开视频会议，部署证券监管系统学习宣传和贯彻落实修改后的《证券法》和《公司法》。据了解，两部法律对保护投资者、加强监管等市场最为关心的方面都做出了更细化和具体的论述，这对市场的中期发展而言显然是有所裨益的，有望促使投资者对后市预期做出调整。

　　技术层面再度超跌

　　沪综指在击穿半年线之后，一直没有得到有效支撑。从1223点调整以来，最低探到1067点，回落幅度达到156点，基本吞噬了前期的反弹成果，阶段性超卖现象再度出现。从1004点反弹到1223点，反弹高度为219点，此轮反弹的黄金分割点在1087点一带，在近期大盘震荡过程中，1087点的支撑作用得到了一定程度的体现。从乖离率(BIAS)指标上看，无论是周K线还是日K线，该指标都表现出了低位超卖，同时近期已经酝酿出金叉特征，预示着指数阶段调整压力得到了释放。体现在BOLL指标上，近期一直没有击破通道下轨，也预示了指数正在酝酿技术层面的反弹力量。

　　热点力量有所显现

　　经历持续的震荡整理后，稳定热点重现盘面，这对于市场人气恢复具有重大意义。有热点的活跃才能带动大盘持续升温，指数的上升和热点的活跃本来就是一个相互促进的过程。

　　首先，随着股改的深入，大规模的并购重组逐渐走上了前台。以中石油为例，已经着手整合属下上市公司资源，辽河油田(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)以及吉林化工(资讯 行情 论坛)三只个股已经被集团公司全面要约收购，这已经导致市场中重组类个股逐步走强。目前市场中，包括ST个股在内的不少重组类个股非常活跃，部分个股已经突破了短期均线系统压制，二次上升势头形成，足以引起市场关注。

　　其次，拉动内需类上市公司值得长期跟踪。从“十一五”规划的后续解读来看，扩大内需已经成为解决三农问题和有效调整

汇率的重要方向，内需类上市公司已经成为基金等机构资金新的建仓方向。后市来看，能够把握内需拉动的行业或者个股方向，也将把握比较稳妥的进场机会。

　　总的来看，指数经历整理之后，在政策面的鼓舞下，热点已经逐渐成型，而技术层面的超卖也有望给指数反弹添加动力，即便短期指数仍然具有一定的震荡压力，中期反弹趋势渐渐形成。