对价含金量揭示 对价支付方式多样

　　天相投资股改研究小组

　　全面股改后的第七批18家公司名单昨日公布，含ST公司和含B股公司各一家，其中12家公司公布了具体股改方案。

　　12家股权分置改革方案主要特点:

　　1.支付对价方式多样12家公司中5家公司采用纯送股方式，2家公司采用公积金转赠，2家公司采用缩股方式，2家采用送股＋资产置换，1家公司采用纯资产重组方式。由于隧道股份资产置换部分根据披露的信息难以换算为对价，隧道股份的对价按10获付2.5股计，12家公司算术平均对价水平为每10股送3.33股。

　　2.承诺条款承诺条款主要集中在以下方面:(1)分业绩承诺。深圳机场对其新置入资产部分的业绩进行了承诺。深圳机场在股改前主要业务为机场和金融类业务，公司对此次置入的双流机场21％股份对应的投资收益承诺:2005年7－12月、2006年度和2007年度双流机场净利润如果出现低于5088万元、10298万元和11890万元，即上述期间双流机场21％股份对应的投资收益若低于1068.48万元、2162.58万元和2496.90万元，则机场集团以现金形式补足差额。实际上，大股东保证了深圳机场的部分业绩。

　　(2)二级市场限售价格。广州浪奇、凤竹纺织和康恩贝3家公司对禁售期满后的减持价格进行限定。广州浪奇减持价格将不低于4.41元、凤竹纺织减持价格不低于5.50元、康恩贝减持价高于10.8元。

　　(3)分红承诺。深圳机场、浦东建设和康恩贝对未来分红比例进行承诺。深圳机场在今后三年内分配比例不低于当年实现的可分配利润的50％；浦东建设在2005年至2007年度每年现金分红的比例不低于当年实现的可分配利润的50％；康恩贝在2005年度、2006年度、2007年度分配比例不低于当年实现可分配利润的60％。

　　(4)限售期方面的进一步承诺。在禁售期上有进一步承诺的公司中深圳机场和康恩贝的锁定期最长，为60个月；广州浪奇、银河科技、南京水运、长电科技和隧道股份锁定期为36个月；上海梅林和浦东建设为24个月。

　　(5)代为垫付。对非流通股东无法执行对价或未明确表示同意以及因各种原因暂不能支付对价的非流通股东垫付对价的公司有华立控股、南京水运、浦东建设、康恩贝和长电科技。

　　(6)追送承诺。康恩贝设定追送承诺，条件触发:公司2005年度实现的净利润低于4100万元，或公司2005年度财务报告被出具非标准无保留

审计意见，追送股份200万股。