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重组承诺公司对价收益分析


http://finance.sina.com.cn 2005年11月01日 08:16 北京晨报

  ST中西:注入现金和资产、承接担保责任换取债务豁免,相当于10股送10.3股

  上药集团向ST中西注入现金人民币3.5亿元、注入下属价值4300万元的全资企业资产,相当于10送10.3股。公司三季度每股亏损0.21元,考虑注资、豁免债务后,ST中西每股净资产只有0.58元,无法得知其重组后的盈利情况。复牌、对价后,会有资金追捧“注资+豁免”对价第一股,但过低的净资产使得理性投资者很难给ST中西定出过高的价格。

  华立控股:10股转增5股,相当于10股送2.511股

  以停牌前3.46元计算,自然除权价为2.77元。对方案未表态的非流通股股东在实施对价前,有权以2.27元向第一大股东华立集团出售所持股份。2.27元大大低于自然除权价,其他股东恐怕只能被动同意。三季度,每股收益0.11元,每股净资产2.27元。考虑对价因素,该股动态市盈率、市净率并不低。停牌前最后一个交易日大跌7.98%,表明投资者并不看好该方案。

  深圳机场:10股送1.8股,同时资产相置换

  综合对价水平为10送2.6股。以停牌前7.99元计算,自然除权价为6.34元。三季度,每股收益0.326元,每股净资产3.75元。考虑对价因素,虽然该股动态市盈率、市净率有些偏高,但资产置换可以减少公司发展中的风险、做大做强主业。复牌、对价后,该股会得到市场的积极反应。

  康恩贝:10股送2.5股

  控股股东承诺:禁售期满后,至少在60个月内不上市交易或者转让;在60个月期满后24个月内,出售价格不低于10.8元/股; 2005年度净利润低于4100万元,则追送200万股;创纪录的5年禁售承诺,远高于自然除权价的出售价,表明控股股东对公司非常有信心。该股动态市盈率、市净率偏高,复牌、对价后,涨跌将追随大盘。民族

证券 徐一钉


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