中国石油大收购点燃市场想象力

　　(上接A01版)“那时候并没有引起很大的关注，”刘朝辉说。

　　目前，中国石化也已经用卖壳置换的方式整合了湖北兴化和中国凤凰两家A股上市子公司以及全现金私有化H股上市子公司北京燕化。

　　“现在国内壳资源还是值一、两个亿的，但很难找到合适的公司来置换资产，况且和 地方的谈判旷日持久，牵扯太多时间。”一位市场人士分析。

　　“中国石化已经在A股上市了，采用换股方案更切实际，”这位市场人士说，“中国石化最理想的方式应该是现金和换股有所配合。”

　　中国石化在A股市场仍有10家上市子公司，其流通总市值超过100亿元，业内人士称其为“一盘散沙”。

　　中石化能否复制中石油

　　尽管中国石油的资产并购整合是其战略目标的一部分，但此举已经开了A股市场私有化的先例，同时中国石油的回购极大地引发了市场想像:昨日中国石化(600028)股价应声而起，盘中最大涨幅为3.95％，收盘价为3.92元，上涨3.16％，而旗下仪征化纤(600871)和石炼化(000783)则进入涨停板。

　　不过，目前中国石化及其上市子公司对市场的反应相当低调。中国石化高级副总裁兼财务总监张家仁日前在中国石化第三季度业绩全球电话会上表示，中国石化目前没有进一步的上市子公司整合和私有化方案，但其收购价将完全市场化。

　　“我们会按照一套成熟的方法来进行(使上市子公司逐步退市)，但收购的价格没有限制一定要在被收购的子公司净值之上，”他说。

　　有分析员称，可能是上市子公司

股权分置改革倒逼中国石油加快整合进程，但中国石油官方对此没有表态。“我们只是这么做然后不需要股改了。”刘朝辉笑称。

　　但与中国石油“巧妙而合理”地避过股权分置改革相比，中国石化面临自身和旗下10家A股公司股权分置改革和整合的双重困难。

　　业内人士认为，随着股权分置改革全面推进，中国石化已经成为市场心目中股改的下一个标杆。尽管市场的期望值日渐上升，中国石化本身却对股权分置改革并没有同样的热度，也没有明确的时间表。

　　中国石化有关人士此前向本报记者表示，上市子公司任何对价方案都将增加大股东中国石化的成本，所以中国石化不会提出上市子公司的股权分置改革安排。

　　以目前的政策看，股权分置改革是“成熟一家，推出一家，实现相关各方利益关系的合理调整”。巧合的是，中国石化的整合也遵循“成熟一家，推出一家”的原则。

　　一位投资银行分析员认为，中国石化股改牵涉的各方利益关系太多，成为改革的难点。和中国石油的“闪电战”相比，中国石化难免陷入“持久战”。