米塔尔舞步之我危机我卖出

　　本刊记者 李中东/文

　　“我从来都把华菱与米塔尔并起来看，而不因为彼此相差1个百分点的股权就说‘我老大你老二’。我们的合作是耗子拖木楔——大头在后头。”湖南华菱集团董事长李效伟在接

　　受记者采访时信心满满。

　　2004年，中国钢铁企业已达871家，一个城市有几家、十几家钢铁企业已不是个别现象。钢产量600万吨以上的企业集团却只有11家，仅占全国的37.13%。中国这个世界第一钢铁大国的最大钢铁集团——宝钢集团只在世界排名第五。

　　形势压迫之下，早在2003年6月，华菱就一直在寻找强势战略投资者。新日铁、阿赛洛、韩国浦项制铁、澳钢联等世界知名钢铁企业纷纷进入视野，但最终尘埃落定米塔尔。

　　尽管“市场换技术”的观点已经从多年前受到推崇转为如今遭人诟病，但李效伟仍愿意力陈它的种种好处：在此次股权转让中，米塔尔与华菱集团还签订了铝锌合镀、DRI、造船板、汽车板等6项技术合作。华菱集团的装备水平世界领先，且70%以上都是全新的，但是应用技术却是“软肋”，而引进米塔尔的6项技术全属“填补空白”级别，也是当前华菱管线推进产品结构战略性调整所急需嫁接的。“对我们来说是正中下怀。”

　　李效伟认为引进的当然不止技术。“20多个亿的股权转让金进来，2005年米塔尔公司协助华菱管线采购300万吨

铁矿石将降低采购成本6亿—9亿元人民币，华菱管线进入营销网络后的运输成本最少下降了4亿元。还有比这更实在的吗？”

　　在与米塔尔的实际合作过程中，李效伟的危机感更深了：“两相比较，差距很大。应该好好地研究米塔尔的管理方式。”

　　有研究米塔尔的人士认为，这是一个暗藏后手的并购。华菱只是米塔尔挺进中国市场里的一颗马前卒。在米塔尔未来的中国布局中，华菱似乎并不能承载争夺最主要消费市场的任务。华菱管线并非一个合适的并购目标。它的规模太小，离运输方便的海岸线有700公里之远，且处在中国运力最为紧张的铁路干线之一——京广线上。米塔尔此番打破了以往在全球 “控股收购”的惯例进入华菱只不过是急于在中国钢铁业踏入一只脚而已。

　　也有观点认为，是地方政府招商引资的冲动，最终促成了这桩交易。

　　“华菱管线的市盈率为6.4倍、市净率为1倍左右，而近邻日本的钢铁类

股票市盈率为10倍左右，市净率在1.5倍左右。”更有观察者说“对华菱管线的估值已严重偏低”。

　　“主动危机”的华菱陷入了危机吗？

　　华菱集团的发展史实质上是一部“主动危机”史。1997年合并组建华菱集团时，湘钢、涟钢、衡钢正值“风雨飘摇”之际，华菱集团解决危机的思路是走资本运作的道路。1999年7月，华菱管线17540万股A股上市，通过资本运作实现了公司主营业务收入和净利润以年均30%、40%以上的速度增长，确立了其“娄底板、湘潭线、衡阳钢”的专业化分工格局。

　　那么这一次呢？“无论是罪人，还是功臣，我都不会放弃与国际巨头对接的机会。”李效伟态度坚定。