吴中 农化 同途不同归

　　江苏天鼎秦洪

　　近期A股市场低迷，绝大多数公布股改方案的个股在复牌后出现下跌走势，但江苏吴中与ST农化却反其道而行之，连续两个交易日达到涨幅限制。尽管如此，笔者以为，后市它们也将出现分化。

　　均有资金深度关照

　　江苏吴中与ST农化定期报表中的前十大流通股东表面看起来是以个人投资者为主，但背后却隐藏着具有极强实力的资金主体，而且是对股价走势具有话语权的资金主体。江苏吴中更因人均持股22483股而拥有了“庄股”的帽子，ST农化人均持股虽然只有4102股，但从近一年来的大幅上涨来看，二级市场背后也存在着较大实力资金的关照。

　　既如此，此类个股在复牌后的走势自然就相对抢眼。因为只有一个话语权的资金主体，当然就不存在着互相推卸护盘责任的现象出现。更为重要的是，由于有了足够的话语权，二级市场资金主体在与非流通股股东就股改对价方案讨价还价时也有了足够的份量，相对来说能够获得更好的对价。

　　最终走势还看基本面

　　但是，随着股改进程的加快，此类个股的未来走势仍将最终取决于公司的基本面。因为目前的话语权虽然能够被一个资金主体所掌握，但问题是，非流通股东的控股股东在支付对价方案后将获得流通权，这样，控股股东将兵不血刃地获得股价的话语权。因为控股股东的持股成本远远低于目前资金主体，如果股价过分高估，最终控股股东在承诺期后必然会兑现筹码，二级市场的股价难免也要受到影响。

　　当然，如果公司基本面非常优异，而且公司目前且股改后的股价估值相对合理，那么，就不存在股价高估的问题，控股股东也未必愿意兑现筹码。笔者以为，基本面因素是ST农化、江苏吴中等准G股未来走势的唯一主宰因素，因为目前主宰股价命运的资金主体未来将难以与控股股东抗衡，更难以抵抗目前二级市场的价值投资趋势。

　　正因为如此，笔者推断，江苏吴中与ST农化虽然有着目前相同的持续涨停板的走势，但未来(包括股改方案实施后成为G股)的走势是不一样的:

　　ST农化可能会继续一路高歌，至少不会出现目前G股复牌就大跌的走势。因为公司的股改对价方案除了支付

股票外，还有注入优质资产，且未来还有购买优质资产的潜力或者说预期，这样就能够保证公司的成长性。而且目前注入的优质资产也能够使得公司的动态市盈率保持在11倍左右，并不具备股价高估的可能。也就是说，即便目前主宰股价走势的资金主体兑现，也会有新的资金进入，甚至基金买入。

　　但对于江苏吴中来说，股改方案实施极有可能成为该股股价的拐点，尤其是其近期的大幅度拉抬多少有些火山爆发前的含义，因为股价走势的异动，往往意味着筹码开始松动。