市场重心震荡下移

　　光大证券滕印

　　本周大盘结束在1150点附近连续17个交易日的平台整理，出现了大幅“跳水”走势，半年线、1100点两道关键心理支撑位被轻易击破，成交量未见萎缩迹象。盘面显示，与前期“蓝筹搭台、游资唱戏、G股大幅填权”相比，本周行情的特点可以概括为:“蓝筹拆台、游资卸妆、G股贴权”。我们认为，由扩容压力预期引发的股价结构调整是造成市场下跌的最主 要原因。

　　有观点认为，由于“对价”效应等因素作用，中国股市目前的整体市盈率水平已接近甚至低于海外成熟市场的水平，因此当前个股风险已经不大。考虑估值是否“合理”应该在动态和开放的系统里进行，鉴于国际市场运行、国内宏观经济周期、行业公司动态变化，特别是未来供求关系的动态平衡等多重因素，我们认为，股价结构调整仍在进行，如果没有“外力”的积极介入，市场重心将逐步震荡下移。

　　值得注意的是，近日，深圳

证券交易所总经理张育军表示，要建立资本市场对中小企业有效的支持体系，在

中小企业板择机恢复融资功能，实施“新老划断”试点，否则是不正常的。以上信息表明，市场融资功能恢复已近在眼前。

　　短线看，由于本周的急跌，大盘技术上存在反弹需求，但在扩容新政策没有明朗前，技术性反抽只是下跌速率的改变，市场仍将维持震荡调整的格局。

　　下周趋势 看空 下周焦点

　　中线趋势 看空

　　Ｇ股扩容和

　　下周区间 1040－1090点融 资 政 策

　　变化。

　　下周热点 部分“对价”个股