(雅玲看汇) 美元压力有所增大

　　中国银行谭雅玲

　　本周外汇市场中的美元汇率出现波折，其兑欧元汇率在1.19－1.21美元宽幅区间波动，上下波折明显；美元兑日元汇率则在114－115美元之间，但瞬间日元跌破116日元水准，为25个月日元低点；美元兑英镑汇率则在1.76－1.78美元之间，跟随欧元态势明显；美元兑瑞郎汇率在1.27－1.28瑞郎之间波动，美元兑加元汇率则进一步向下至1.16加元，汇率区间在 1.16－1.18加元。

　　首先，美元政治和经济因素主导汇率波折。一周来美元汇率呈现一起一落的两种表现，一方面积极因素在于美联储主席候选人尘埃落地，为此市场将更为关注美联储货币政策的延续。另一方面则是美国经济数据压制性明显，虽然周末即将公布的美国第三季度经济增长预计将为3.6％，以及美国就业指标有缓解表现，申领失业金人数也有所下降，但是周四美国公布的耐用品订单数据却大幅低于预期水平，指标数据下降幅度为2.1％，市场预期是下降1.1％；加之美国通用汽车收到美国监管机构的传票，如果通用汽车因此申请破产，这对于美国经济和投资不是一个好的兆头，因此美元汇率反转下跌。

　　其次，日本经济及政策因素支撑投资策略灵活运用。日元

汇率持续向下状况值得市场关注日本政策和策略问题，如果从经济角度看，日本经济复苏前景开始乐观；而从政策导向看，日本央行已经开始预示明年改变货币政策方向，加息预期初见曙光；从市场流动性看，日本股市依然保持较为旺盛的投资热情，日经指数维持13000点的水准，未来可能直线走向15500点；包括亚洲货币单位明年的出台，日本比重的居多，都对日本经济和日元资产具有信心提升，但是日元汇率却逆向运行，一方面在于美欧之间和美日之间货币政策协调与货币博弈的因素，另一方面也是日元投资策略“娴熟”与长远的一种迹象，日本企业投资组合的灵活性和应对水平，带动了日元投资两种不同的价格趋向。反过来，这种投资组合更有利于日本经济维持和向上发展，对日本经济复苏形成实际支持作用。日本经济潜在的新一轮经济崛起值得关注。

　　第三，欧元区经济乏力，令政策选择艰难。欧元汇率的波动相比较被动性突出，一方面是欧元区经济不支持突出，经济总体指标脆弱向下，经济基本面没有明显好转，市场所关注的通货膨胀指标上行压力继续扩大，失业指标缓解艰难，消费信心脆弱乏力，企业景气不足，这对于欧元有压制影响。另一方面则是欧元利率问题，虽然目前欧元区对于利率前景观点较为一致，加息趋向十分清晰，但是加息时间则具有不同见解，争论角度各不同，除上述经济因素外，还包括英镑加息或降息不确定的影响，以及

美联储加息节奏和效率产生的抑制作用，不仅形成欧元利率的紧张心理，并且扩大欧元与美元利差的信心伤害，不利于欧元货币政策自主、协调运行。

　　预计短期外汇市场货币波折将会继续，美元有利因素支持性将会促使汇率上扬，但是美元强势政策指引的贬值策略，将更有利于美国经济结构均衡的调节，但当前美国政治负面因素突出，因此，美元兑欧元汇率会继续在1.20－1.23美元波动盘整，欧元有上探1.24美元机会。美元兑日元汇率将会继续走高到116日元，美国政治因素对日元走强影响微弱，日元高点将在114日元。其他货币将跟随盘整，但加元上行动力将较为直接和充裕。