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“7·22”行情刚好经历了三个月的循环，本周市场处在选择方向的十字路口。对于今年这波最具规模的行情，几乎找不到任何基本面的支持，市场虽不乏应景炒作的概念，但始终是围绕着股改这条主线做文章，后市行情还能不能延续，说到底是由股改个股的集体表现所决定的。自然除权拖累上证指数
对于股改行情的演进，本栏以前曾提出过这样一条标准，在股改公司未满200家之时大
盘还处在安全期之内。事实上，本周初股改个股刚好超过200家，只是股改公司的总市值刚刚20％出头，股改股的风险没有引起我们足够的重视，本周大盘破位，正是在新一批G股复牌的背景下展开的。
上证指数是以总股本为权重计算得来的，是无数只个股的总市值决定的，此前由于股权分置的存在，指数一直处在虚高的状态。然而，这次的股改事实上正在捅破这最大的泡沫。对于绝大多数股改公司来讲，大多是采取非流通股股东向流通股股东送股的方案，流通股股东如果得到10送3的“实惠”，股价自然除权30％，流通市值是不受影响的，但对于这家公司的总市值来讲，按自然除权后的股价计算的总市值也被自动缩水，从而起到逐步拉低指数的效应。
当股改公司数量不多，占总市值规模不大的时候，上证指数受到的影响相对有限，但随着股改公司的增多，即便是不考虑个股的下跌因素，指数逐波走低将是不可避免的结局！而本周出现的局面更糟糕，新的复牌G股在自然除权的基础上，大多出现了超过10％的跌幅，对整个市场的下拉效应更为明显。中线趋势转坏
从走势上看，半年线是我们一直以来最为依赖的多头防线，其意义相当于前期的1000点。本周之前这一带曾三次发挥过支撑作用，但当大盘本周第4次触及这一区域，失守之后有如水银泻地，大盘的中线走势已经发生根本逆转，随着股改的继续推进，后市走向将步入恶性循环之中：股改股走坏带坏大盘，大盘走坏进一步影响股改股走势，市场效应由抢权转而逃权。短线可能小幅反弹
短期来讲，大盘在连续超跌之后已经有反弹的冲动，但力度不敢冀望过高，充其量又会在1070～1100点构筑整理平台而已。药业股因禽流感的迅猛扩散本周大幅震荡，一些即将受惠的药业股还将继续炒作，就像当年的非典一样。只是由于眼下的大盘环境，加上利多突发主力筹码不充分，不少个股还处在震荡洗筹的阶段。该热点的重点个股禽用疫苗生产商如中牧股份、金宇集团等已无异议，至于人用疫苗以及相关的抗感药物生产商至今还没找到直接相关的公司，而针对人的有效药物才是后市行情的爆发点，有心的投资者可密切注意后续的发展，在没有充分把握前不可贸然进场。（牛雄）
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