G股贴权愈演愈烈 赚钱效应如潮水退去消失不见

　　如果你是G股的抢权一族，很遗憾，你的策略已经失效了。

　　昨日复牌的4只G股大幅下跌，即使考虑了对价因素，其实际价格较停牌前仍有7％以上的跌幅。其中，G美欣达的贴权幅度达到了15.52％，创下了股改以来G股的复牌首日贴权新高。

　　这验证了天下没有免费的午餐的老话。过去两个月里，不少投资者在公司股改的股权登记日抢进股票，希望对价能够给他们带来额外的收益；也有投资者在获得对价后，在复牌首日就将获送的股票抛掉，因为他们觉得那是白给的。

　　这种策略在8月上中旬的确行之有效：那个时候复牌的G股并不会把对价部分全部跌掉，复权价格常较停牌前有不小的涨幅。在G亨通、G传化等

股票身上，抢权策略甚至能让投资者一天大赚30％。

　　不过，9月份以后，G股复牌首日的表现开始变得捉摸不定，能够填权的G股越来越少，而贴权现象却越来越多。到了10月份，G股贴权已经变成了普遍现象。

　　统计显示，10月份以来复牌的18只G股中，首日贴权的数量达到了15家，只有G综艺、G中基和G康美3只能够勉强有所上涨，涨幅也十分微弱。平均计算，10月份G股在复牌首日的实际涨幅为--6.31％。

　　昨天，G股贴权的现象达到了迄今为止的顶峰：4只复牌的G股，平均贴权幅度为11.25％。

　　赚钱效应就像潮水退去那样消失不见。杨先生，一位职业投资者说。从10月初开始，他警惕地放弃了此前多次运用的抢权策略。

　　杨先生指出，有些投资者认为G股在8月份的赚钱效应是由对价带来的，这本身就是误解。他认为，当时G股大幅填权主要是由于整个股市在上涨，G股复牌首日上涨很大程度上是对停牌的补涨而当股市在9月下旬开始由涨转跌时，G股的表现也就随之由强转弱。

　　杨先生说，G股赚钱效应消退的另一个重要原因在于，市场对对价的炒作在提前，很多G股在股改完成前股价已经有了较大的涨幅，早将对价透支殆尽；在股改完成之后，股价自然不会再有上涨的理由。他举例说，G美欣达在股改之前的一个多月里最大涨幅达73%，昨日的大幅贴权，不过是对此前过度上涨的合理修正而已。

　　银河

证券的一位分析师指出，市场资金供应不足是导致G股贴权的重要因素。他指出，按照平均10送3的对价水平，就等于市场隐性扩容了30％，如果要股价维持在原有水平，资金供给就必须增加30％。就目前的市场状况来看，资金增量相对股权增量而言仍有不足，G股贴权，就是供求失衡下市场的自然调节。

　　这位分析师同时表示，G股贴权对市场信心将造成一定的影响：股改是本轮行情的主要

发动机，如果发动机没办法提供足够的动力，你说行情还能继续吗？

　　昨日上证综指收于1097.78点，上涨0.06%；深证综指收于269.12点，下跌0.22%。

　　作者：记者 叶展