高油价会否重演亚洲金融风暴

http://finance.sina.com.cn 2005年10月27日 14:31 证券日报·创业周刊

　　本报记者屠海燕

　　97年由索罗斯为首的对冲基金，在一夜之间将亚洲诸国冲击得体无完肤。八年后的今日，高油价令亚太股市不断下挫，印度尼西亚为稳定货币，在一日之内将利率提升0.75厘。高油价会否为亚洲带来另一次金融风暴呢？记者就此采访了香港东骥基金董事总经理庞宝林先生。

　　庞宝林说，97年的金融风暴，泰国是首当其冲的国家，而在这次“石油风暴”中，印度尼西亚可算是第一个重灾区。当地雅加达指数已跌穿200天线的水平，市场担心高油价会增加印尼企业的生产成本，对其业绩构成负面影响。另一方面，油价屡创新高导致政府的燃料补贴增加，政府收窄财政赤字的计划可能受阻，市场更加看淡印尼盾，股市随着油价高企，政府对石油的补贴越来越大，市场开始质疑政府有没有能力为基建项目注入足够资金。总理他信宣布了一系列的节能措施，不过，在缺乏补贴的情况下，高油价将减弱当地的消费意欲，如果油价一直攀升，相信其对全国经济亦帮助不大。事实上，泰国央行已将今年的国内生产总值的增长预测GDP　由4.5%至5.5%，调低至3.5%至4.5%。

中国经济正经受挑战

　　庞宝林指出，中国对油的需求与日俱增，过去十年总增长达112.5%，增长幅度冠绝全球。但是，中国的原油产量却远远追不上需求的增长。去年中国的原油产量只有每日349万桶，比2003年仅增长2.9%，相比起十年前的每日293万桶，原油产量增长只有不足20%。至于国内已探明的原油蕴藏量，估计会在13.4年内耗尽。近年油价屡创新高，能源问题已关系到经济发展、社会稳定和国家安全。事实上，在未落实解决石油进口的问题之前，近期广东一带已出现了车辆在油站大排长龙的情景；上海也为政府车辆用油量设限，又要求

公务员及其亲友乘坐公共交通工具，鼓励巴士、地铁及的士等节约用油，而明年更可能实施燃油税。另一方面，中央亦减低国内石油出口的退税额，降低石油企业出口的意欲。

　　庞先生认为，目前中国的经济某种程度上是由供应带动需求，即企业提供就业，就业刺激消费。受到高油价及银行收紧信贷的冲击，有可能令企业经营困难而影响整体就业及内销市场。

　　“危”“机”并存

　　如果油价一直向上攀升，庞宝林不排除一场由高油价而引发的金融风暴会在亚洲区爆发的可能。东南亚各国的政府，为减轻生产成本，大部分都会对油价作出补贴。高企的油价令政府补贴的费用大增，使政府的基建开支下降，职位减少，影响当地消费。补贴的支出亦会使政府的财政盈余减少，甚至出现赤字，令资金对当地货币的信心下降。预期企业盈利下降、内销市场减弱、资金外流等因素令股市、汇市齐跌。

　　不过，庞宝林指出，如果油价并非无止境地上升，而是在高位徘徊，其破坏力就没那么严重。长期来看，高油价的冲击反而迫使各国都谨慎用油。现时亚太各国的用油效率十分低，加上政府长期作出补贴，企业更加不考虑如何节省能源。油价飞升正是一个令各国反思节约能源的机会。

　　庞宝林表示，他一直相信，有“危”的地方就会有“机”。日本的汽车业就是在上一次石油危机下，凭着耗油量低的汽车打入美国市场。今日，亚洲各国面对高油价，应考虑逐渐取消油价补贴，让当地企业面对现实，汰弱留强，长远而言会更有利于整体的发展。

　　因果相异幅度不同

　　97年金融风暴始于泰国，再横扫亚太诸国；今之石油风暴则始于印尼，相信亦会陆续影响至泰国、中国、日本等地。可见两次风暴所出现的原因虽然不同，但结果一样给亚太区带来震撼。

　　庞宝林提醒投资者，受制于生产数据价格大幅上升，中国上市公司上半年整体业绩虽然保持增长，但盈利增幅却告回落。值得关注的是，在超过300家已公布第三季业绩预测的上市公司中，逾60%对盈利前景发出警告。有业内人士预计，在宏观调控因素影响下，钢铁、石化、煤炭、水泥和地产等5大行业的前景还将每况愈下。虽然盈利前景不太好，但近期市场憧憬人民币继续升值，会支持国企股的走势。

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