采取自下而上型选股策略

　　［表格］［B02］［涨跌幅超过7％的公开信息］

　　海通证券丁险峰

　　随着G板块家族的不断壮大，G股的走势出现了明显的分化，而对公司未来发展前景的预期是导致这种分化的核心因素。如果说，市场原来定位在1000点是合理的话，那么，通过 对价提升的价值大约在25％—30％左右，也已经基本为市场的上涨所消化。这也是我们前期在1220点附近建议投资者进行战略性减仓的根本依据，也是我们对目前市场依然保持一份谨慎的原因。而市场对未来业绩有良好预期的公司的追捧也从另一个侧面阐明了成长是永恒的主题:G天威、星新材料、北方国际、西飞国际、洪都航空为首的一批成长股到目前为止依然高高在上的股价就是证明。在宏观经济整体缺乏新的明确的增长点、国内消费需求疲弱、进出口贸易已发展到极至、多数行业产能过剩的情势下，试图以行业为主线寻找类似当年“五朵金花”那样的行业性投资主题已经很难。因此，自下而上型的选股成为目前的选择。当然，由于目前市场调整的压力不断增大，我们不能排除这批成长股也跟随市场出现回落的可能，但是，“十一五”规划有望刺激科技股、服务行业的成长，成为未来的主题。而目前市场对此尚处于探索阶段。

　　另一方面，在全流通背景下，在宏观经济整体缺乏新热点的情况下，并购与重组将成为

证券市场主要的投资主题。并购重组与垃圾股相结合，将给转型困境型公司带来很大的机会，适度投资转型困境型公司将给投资者带来较高的回报。不过，在目前阶段，我们采取静观其变的策略或许是回避市场不明朗前景的有效手段。

　　从指数方面看，大盘从998点上升到1223点，50％回调位置在1110点，也是目前市场震荡位置，估计股指在1120点将受到压制。因此，整体仓位仍宜调整在40％以内。

　　天地科技(600582)煤矿生产的安全问题已引起政府极大重视，煤矿安全整顿工作正快步推进，这将直接增加对煤矿安全设备的投入。天地科技作为煤炭采掘设备生产和煤炭自动化装备的龙头企业，具有核心竞争优势，各主要产品系列的市场需求都处于上升阶段，受煤炭行业周期性波动影响较小，2006－2008年复合增长率在40％以上，未来成长空间还很大，是典型的成长性公司。另旗下的天地王坡煤矿明年将产生显著收益。今年EPS0.39元，考虑到对价因素，目前依然有10％－15％的上升空间，可中长线关注。

　　兰花科创(600123)公司2005年前三季度的煤炭产量311.62万吨，煤炭销量达到290万吨左右，第三季度煤炭产销量远高于前两个季度。就此推断，2005年煤炭产量可以超过430万吨，2006年可以超过560万吨。由于公司的长期客户相对比较稳定，煤炭品种抗风险能力强，即便出现下降，幅度也比较小。公司2005年的每股收益在1.14－1.24元，主要受到亚美大宁所得税政策不确定影响，2006年业绩在1.65－1.90元之间。股价合理定位在13.20元。短线考虑在10.80元以下介入。

　　星新材料(600299)目前有机硅厂产品销售良好，产品严重供不应求，DMC价格稳定在3万元/吨(含税)，今年预计产量8万多吨(单体)，全年预计为公司贡献收入10亿多元，贡献利润总额可能接近2亿元。有机硅市场保持供不应求的状况，目前进口依存度约60％。公司7扩10项目今年完成，新建10万吨项目预计明年7月份建成，需要约3个月试车时间。从公司的基本面背景看，有机硅产能的增加为公司的成长提供了坚实的基础。该股目前价位所对应的2006年EPS倍数依然在17倍附近，如果股价调整到11.20元附近，可以做短线介入。