外汇远期交易渐趋活跃

　　记者陈继先

　　近期，银行间市场外汇远期交易有所起色，机构报价热情开始提高，成交记录时时“闪现”。据业内人士透露，外汇远期市场的这种变化外资银行“功不可没”，这反映出国内外汇远期市场吸引力正在增加，但整体而言依然处于“襁褓”期，要实现市场活跃可能还有很长一段路要走。

　　交易主体迅速扩容

　　银行间外汇远期市场主体的增加直接促进了市场交投的活跃。据统计，经过几番扩容，具有外汇远期交易资格的机构已经增加至43家。其中，中资银行相对较少，只有13家，而外资机构则有30家，占全部机构的70％。很多外资银行的多家分行也纷纷加入，如日本东京三菱银行有上海、大连、北京、天津、深圳5家主要分行；德意志银行、美国银行则有两家分行加入，外资机构参与银行间外汇远期交易的积极性似乎更高。

　　外汇远期交易爆发式扩容，至少在一定程度上满足了一个活跃市场对交易主体的数量要求。据了解，43家会员机构中，约有一半“常驻”交易平台。

　　众人拾柴火焰高，外汇远期市场交易较以前也显得活跃起来。首先机构踊跃报价，以蒙特利尔广州分行为代表的外资机构表现抢眼。再者，报价品种也丰富起来，长至一年或更长，短的一月、一周甚至一天都有。成交量也开始增加，在货币网上，每天远期外汇最新成交一栏也不再是长时期空白，蓝色的成交记录逐渐多了起来，如从上周五到本周二，连续三个交易日都有成交。成交外汇品种不仅有美元，在日元兑人民币的远期交易上也有突破。

　　外资银行担当主力

　　据了解，在近期推动外汇远期交易活跃的各方力量中，外资机构“一枝独秀”。外资机构大量涌入外汇远期市场、积极参与交易的原因可能有三个方面；

　　其一，外资银行的进入门槛较国内大多数银行要低。目前，进入我国的外资银行都是经营多年的国际金融巨头，有着多年的衍生品业务管理经验。相比之下，我国金融机构衍生品业务管理和发展都略有不足，特别是绝大部分城市

商业银行至今还未拿到

银监会的衍生业务经营牌照，这从根本上就限制了国内中小银行的广泛参与程度。因此，外资银行在衍生产品上的管理经验使其更容易得到监管层的认可。

　　其二，外资银行远期结售汇业务发展迅速，急需一个风险对冲的平台。2005年9月19日，银监会批准了首批6家外资银行可开展远期结售汇业务，分别是东京三菱银行、汇丰银行、花旗银行、德意志银行、恒生银行和三井住友银行。之后又有蒙特利尔广州分行、法国兴业银行等陆续加入，外资银行远期结售汇的阵容也逐渐强大，相关业务也迅速开展，外资银行对客户结售汇风险就需要对冲。最好的选择就是银行间外汇市场平盘。据一位外资银行交易员分析，现在外资银行在外汇远期市场的每一笔交易，都是与客户需求的对冲交易。

　　据了解，外资银行的客户大多是外资企业，手中流动性外汇量一般较多，规避

汇率风险的愿望相对强烈，而同时，外资银行又大力向客户推销这项产品，外汇远期结售汇业务量因此得到激发性增长，从而也就带动了银行间市场远期交易生气“闪现”。

　　其三，我国外汇远期交易相对于美元兑人民币NDF的优势开始显现。NDF市场属于离岸市场，而外汇兑人民币远期交易的主要需求在国内，主要从业机构也在国内，因此，我国外汇远期交易市场的基础要比NDF雄厚，发展潜力巨大。再者，随着外汇远期交易推出后几个月的运行、磨合，市场报价逐渐合理，并形成自身特色。以昨日报价为例，卖出价有5笔，分别是1月、3月、6月、9月、1年期限，价格分别是8.076、8.049、7.98、7.904和7.843，同期NDF报价折算过来分别是8.0651、8.0241、7.9621、7.8981和7.8161，国内平均价比NDF仅高出一、二百点。同时，国内外汇远期买卖报价的价差也缩小至三百多点。更重要的是，在境外NDF市场受消息刺激大幅波动时，国内外汇远期市场表现更加理性，与我国即期外汇市场的联动效应也在增强。因此，我国外汇远期市场的吸引力逐步显现，从而吸引了大量外资银行踊跃“报名参加”。

　　然而，也有业内人士提醒说，外汇远期交易尽管有所起色，但十分脆弱。就市场整体而言，交易依然清淡，活跃市场还有许多工作要做。