高对价小市值热题材 三大因素左右新G股走势

　　北京首证

　　在周一行情中，一个很重要的市况特征就是G股品种出现了短线下跌，不仅G宏盛、G恒生两只试点G股一度跌停，而且刚复牌几只G股都同步出现了深幅下跌走势，相应这些新G股品种的短线震荡也迅速降低了流通股的对价收益，后市将有更多的股改品种将加入G股行列，那么这些新G股品种后市又将如何发展呢？我们通过对试点G股的走势回顾分析来指引后市 的操作。

　　我们统计了45家试点G股自7月19日行情启动开始，截至10月21日为止，近三个月的市场表现，其中累计涨跌幅结合对价方案进行了复权处理，这样可以更清晰显示流通股股东提供的实际收益情况。通过统计数据，我们可以得出以下一些结论:

　　近三分之二G股跑赢了同期大盘。沪指7月19日以来涨幅为12.52％，而45家G股中，表现最为出色的是G天威，其复权同期涨幅为148.85％，G卧龙、G新和成等个股的短线涨幅也是相当可观。G三一及G上港是所有这些G股中表现最弱的两只，其跌幅都接近了10％。而期间个股涨幅超过同期沪指涨幅的个股有28家之多，近三分之二的G股跑赢了同期大盘，G股品种还是得到了市场资金的积极追捧。从原来的对价收益炒作转入到对价预期炒作，然后再转入到内在价值挖掘，老G股品种也成为市场的一大亮点。

　　高对价品种更容易得到市场资金的追捧。试点G股的复权涨跌幅与公司的对价幅度有着比较密切联系，G天威、G卧龙、G新和成等个股的对价幅度都在10送3.5以上，在涨幅前20名的G股中，除了个别品种对价水平比较低以外，其他个股的对价水平都超过了市场平均水平。而在表现偏弱的G股中，多数品种的对价水平低于10送3的平均水平，这意味着，高对价品种能够给投资者提供更多的对价收益，相应这些品种也更容易得到市场资金的追捧。

　　中小板品种表现相对出色。相对于主板市场的G股品种而言，中小板个股的表现还是相对比较出色的，多数跑赢了同期大盘，G苏宁、G新和成、G伟星等个股的表现都是可圈可点。多数中小板公司推出的对价方案比较优厚，综合考虑这些中小板股改公司所处子行业地位及发展前景、未来三年成长性、对价水平、估值水平、股改承诺等，我们认为中小板品种具备较大估值吸引力，这也是中小板G股表现相对活跃的一个重要原因。流通规模比较小的个股表现更为抢眼。G股实施股改方案后的走势与个股的流通规模也有很强的联系，相对而言，小规模品种更容易得到市场追捧而演绎强势行情，这些个股市场资金的运作难度比较低。而表现黯淡的个股则流通规模基本上都在1.5亿股以上，流通股规模越大，市场运作难度越高，市场游资也不愿意参与那些大规模品种的强势炒作，如G上港、G宝钢、G申能、G长电等，这也是市场行为的合理选择。

　　周一有一批股改品种实施对价方案后加入G股行列，多数出现了短线贴权走势，一方面是这些个股实施对价方案之前已基本上得到了市场的短线追捧；另一方面，实施对价之后，个股不再含权，因此市场资金也寻求短线对价收益的兑现操作。短线这些个股的震荡走低可能还将延续，不过其中线发展应区别看待，具体操作方面，投资者可关注以下一些新G股品种:1、高对价品种，高对价品种实施股改方案后可能会出现比较深的除权缺口，短线震荡后将有一部分资金展开相对积极运作，其填权的机会也更大一些。2、流通规模比较小的新G股，虽然公司的中期发展还主要取决于公司的内在价值，但我们注意到，在目前估值系统还比较混乱的情况下，质地优良的品种并不一定能够得到市场追捧，流通规模比较大的个股很可能会出现反复震荡下行走势，相反，有些个股虽然质地一般，但是流通规模比较低，其在市场资金的追捧下，可能会爆发出短线比较强的弹性，近期投资者可多关注那些小市值的新G股品种。3、题材炒作仍然适用于新G股品种。近期表现最为出色的是G天威，该股的强势就是基于新

能源题材炒作的缘故，因此未来具有良好题材支持的新G股也应该是投资者关注的一个方向。