鞍钢新轧拉开H类股改序幕

　　送股2.2加派认购权证

　　昨日，鞍钢新轧作为首家启动股改的含H股上市公司披露了股改方案。与此同时，公司还拟于股改完成后，以定向增发的形式收购大股东资产，实现整体上市。本次股改的对价方案为：作为公司惟一的非流通股股东，鞍钢集团拟向A股股东每10股送2.2股和1.5份行权价为4元、存续期为366天的欧式认购权证。由于在正式确定方案之前还应该有若干天的交易时 间，所以目前根本就没有办法估算送股以后正常除权后的股价是多少。若按照鞍钢新轧停牌前最后一个交易日的收盘价4.34元来计算，获赠2.2股除权后的价格应为3.56元。

　　很多投资者现在都很关心股改概念股的未来走势，根本就不理会目前整个市场的政策面、资金面环境以及股改上市公司的未来成长潜力。就拿

鞍钢新轧来说，其所处的行业显然与经济周期的波动关联性极强，从静态市盈率和市净率指标来分析，鞍钢新轧可谓是蓝筹股的典范，再加上它即将以定向增发的形式收购大股东资产实现整体上市，未来的行业龙头地位将进一步增强，股改的完成对于上市公司来说，利好效应极其明显。但仔细分析当前宏观经济运行环境以及钢铁价格波动趋势等外部因素不难发现，“十一五”规划明确提出经济增长速度将趋于平稳，过去几年依靠高投资、高消耗拉动的模式将会转向。而且，由于最近两年新产能的逐步释放，钢铁产品的总供求关系将发生转变，未来一年左右的时间钢铁企业的业绩增长难度相对较大。在这个阶段，如果投资者一味注重对价方案的好坏，盲目地与武钢、宝钢等企业整体上市时的市场环境相比较，结果可想而知。

　　从股市运行的环境来分析，资金面对大势方向的影响也相当大，中国股市历来有资金推动型的特点，当前以证券投资基金等为首的机构投资者普遍面临调仓换股的问题，增量资金较为有限，恰逢年底，管理层又刚刚给未来经济增长模式指明方向，哪有规模足够大的新资金进场炒作周期性指标股呢？

　　结合目前的市场环境，稳定指数、维持人气是市场各方都希望看到的最好局面，股改方案的优劣只能在局部或短期内改变

股票的供求关系，很难引起整个市场的共鸣，宝钢、长电完成股改之后的短期走势较强，中期走势却明显偏弱，而其他成长性较好的小流通市值品种反而表现活跃，这恰恰是最好的明证。