（牛言熊语）股改维护大盘稳定

　　文/记者　徐建华　上海报道

　　随着各类特殊公司股改破题，目前来看，股改已基本上进入了一个程序化的阶段，对价预期趋于稳定，股改已难以再为大盘的上涨提供动力，不少分析据此认为股改行情行将结束。更有一种观点认为，股改公司在成为G股之日，市场会进行自动除权，但由于当日其股价变化不计入指数，因此大盘实际位置要远低于目前指数的表现，股改实际造成了所谓“隐性 熊市”。上述观点虽有一定道理，但如果从股改对市场投资价值改善和投资者收益的角度来看，股改仍未失去维护市场稳定的作用。

　　首先，对于大多数尚未进行股改的个股尤其是蓝筹股来说，股改对价仍能有效提升其投资价值。虽然目前股指较沪指千点时有一定涨幅，但不少蓝筹股的估值仍处于相对较低的水平，已经具备了相对投资价值，而股改对价会使其投资价值进一步显现。对于这一点，包括QFII在内的国际投资者看得更清楚，而国内投资者由于受长期熊市思维的影响，认识仍不够。但随着A股市场国际化进程的加快，国内投资者的信心会逐步得到恢复。

　　其次，虽然由于自动除权和股改个股首日表现不计入指数的因素，指数的实际位置可能更低，但A股流通股股东从股改中受益却是一个不争事实。因为综合对价和自动除权因素，已经进行股改公司的实际情况表明，A股流通股股东仍有所收益。只要这一情况不改变，股改就仍能起到稳定大盘的作用。