五中全会产业政策解读（五） 汽车未来发展方向明确

　　长江证券研究所姜雪晴

　　党的十六届五中全会提出了制定十一五规划的建议，我们认为该建议规划指明了我国未来汽车产业的发展方向。具体来看，主要明确了三方面的问题。

　　需求量仍会持续增长

　　与国外成熟汽车市场比较，我国汽车工业目前仍处于成长期。从1991年到2002年汽车产量和我国GDP的增长情况可以看出，我国汽车行业处于快速增长中，除1994－1998年的增速低于10％外，其他各年都取得了14％以上的增长幅度，而且从1991年到2002年汽车行业总产值的增长速度均高于国内生产总值(GDP)的增长率。

　　从汽车人均普及率看，美国汽车普及率高达每千人900多辆，基本是饱和状态。近三年美国轿车总销量持续负增长，但总量很大，在1700万辆左右。我国每千人拥有汽车8辆，汽车普及率还很低。2003年轿车销售增长率达到创记录的75％，2004年、2005年增长趋缓，但长期增长的趋势不会改变，“十一五”期间汽车市场需求量和保有量仍将会持续增长。

　　鼓励自主品牌建设

　　“十一五”规划中提出“更加注重增强自主创新能力，把增强自主创新能力作为科技发展、科教兴国、人才强国的战略重点”。我们认为，对于汽车行业而言主要是在“十一五”期间加强汽车自主研发和自主品牌建设。目前我国汽车特别是轿车缺乏的就是自主品牌，汽车厂商没有自主品牌就没有核心竞争力可言，我们预计“十一五”期间国家将引导汽车企业集团确立自主品牌发展战略，加大自主品牌产品的研发，扩大自主品牌的市场份额。具体实施措施，预计可能会出台相关的扶持自主品牌政策，如税收优惠、财政补贴等，积极进行自主研发和拥有自主品牌的公司将从中受益。上市公司中，如长安汽车等一直致力于微型车和经济型轿车的自主研发，该公司从2002年起投入12亿元开发自主品牌轿车，目前已生产出CM8车型，后续将推出CV9、CV7和CV6等轿车。

　　另外，该政策也将促进汽车零配件的自主研发和零配件的重组整合。整车缺乏自主品牌的主要原因之一是与之配套的关键零配件企业缺乏自主品牌，缺乏研究创新能力，难以与整车实现同步发展，一些合资整车厂的主要零配件均是进口或者外资企业在国内设厂进行配套。我们认为，“十一五”期间国家在鼓励整车厂进行自主创新的同时，同样会对具有研发优势、自主品牌、规模优势的零配件公司进行政策倾斜。具有研发优势、自主品牌、规模优势的公司将受益，如曙光股份(600303)、威孚高科(000581)、福耀玻璃(600660)等。

　　同时我们认为，在“十一五”期间，随着整车竞争日趋激烈，整车企业在降低零配件价格时将加大国内零配件采购量，扩大零配件厂商配套机会。

　　产品结构将有调整

　　节油、环保会成为所有汽车企业产品研发和消费的导向。“十一五”规划中提出“要加快建设资源节约型、环境友好型社会，大力发展循环经济”，该政策将导致汽车产品结构的大规模调整，“十一五”期间国家将主要是鼓励发展节能技术产品，预计将出台相关的汽车产业消费政策，以生产小排量、经济型轿车为主的公司将受益。

　　安全、节油、环保会成为所有汽车企业产品研发和用户消费的导向，一方面在汽车供给上，汽车厂商将在“十一五”期间选择战略转移，发展战略将向开发小排量、节能汽车转移，如上汽集团已表示将在微型车上有所发展，并表示将研究发展混合动力节能车；另一方面在需求上，预计将通过实施消费税、

燃油税等政策引导消费者购买小排量轿车。

　　由此，汽车产品结构将出现大规模变化。在该政策指导下，我们认为国家将重点发展经济环保型汽车，将逐步推进汽车柴油化。预计出台的相关政策包括:新的消费税政策、进一步实施燃油消耗限值标准、燃油税政策、取消一切不合理限制微车的政策等。

　　为节约

能源，国家必将逐步推进汽车柴油化。上市公司东风汽车(600006)拥有的东风康明斯主要以生产中重卡柴油

发动机为主，而江铃汽车(000550)的全顺轻客配套的主要是柴油发动机，我们认为，在逐步推进柴油化的过程中，这些公司将受益。