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最近有专家指出，送股与“锁一爬二”的结合并没有使全流通风险消灭，而是滞后了，有可能导致G股变成“垃圾股”。
这是一个非常值得重视的提醒，尤其在股改呈“大跃进”的时候。整个市场目前几乎都沉浸在股改顺利推进的喜悦中，即使被舆论批评的股改方案也获得高票通过。那么，市场果真发展得如此令人满意与放心吗？也有专家给股改启动后的市场暂时走稳“泼冷水”。按
现行股改规则，对价除权后第一天的股价涨跌不计入指数。有专家称，除权首日涨跌不计入指数“看起来是稳定了，代价可能正是‘隐性熊市’。”
其实，自然除权及自然除权后的再贴水，都不意味着全流通风险消失。“锁一爬二”政策及一些上市公司大股东额外延长持股期，缓解了非流通股流通的压力，但全流通的压力还是客观存在的。由于国内投资者大多缺乏中长期投资思维，其价值判断往往造就了短期投资行为，对短期利润的追逐决定了行情演变。
有专家说，“目前市场平均对价为10送3，人们之所以投赞成票，不少人图的是复牌后第一天就拔腿开溜。哪怕跌去20％，还可赚10％，可少亏一些。”这确实是一种现象，G股行情也是因此而热起来的。大批股改公司跌破自然除权价，原因之一是自然除权前已被炒作。而推动G股自然除权前上涨的资金肯定不考虑全流通后的压力，只是基于现有的流通股数量调动市场吸引力，追求其短线进出的“寻宝游戏”利润最大化。
所以说，认为送股对价补偿已将全流通风险消灭是错误的，全流通风险消灭或缓解仍离不开证券市场投资价值的提高。时间的推移将使全流通压力逐年增大，判断“熊牛转换”恐怕还要经受二三年后真正全流通的考验。张炜
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