沪港资本市场地位大讨论 A股PKH股谁持未来牛耳

　　【见习记者吴君强19日北京报道】

　　三年后沪港资本市场地位引发大讨论中国社科院金融研究所所长李扬今天说，三年后A股将从规模上超过H股，上海将超过香港成为中国最重要的资本市场。

　　在今天的“中国资本市场论坛”上，面对主持人“3年以后，上海股市和香港股市或 者A股和H股，哪个是中国的主要融资地点，10年后到底怎么样？”的问题时，李扬做了如上表述。

　　近一段时间，建行等中国大公司纷纷选择去香港上市，A股与H股的比较，成为本次论坛讨论的一个热点话题。

　　“3、4年以前我听到香港的股市一片狼来了的声音，因为香港的股市会被A股边缘化，这次我过来在北京听到一片狼来的声音，认为A股持续低迷，可能被香港边缘化。”瑞士信贷第一波士顿董事总经理陶冬说。

　　李扬发言说，中国的公司越来越多

　　的在香港筹资，而像A股、H股发的比较少了。他认为，这里面有监管的问题，但也有一个大趋势、大背景的压力问题。

　　他指出，中国公司在香港上市的资金来源有三个方面，一个是香港本地，一个是透过香港吸收国外的资金，一个是内地流到香港去的资金，第三种为主要部分，此外自从前年中国人民银行和香港金融管理局的谅解备忘录签署之后，人民币和港币兑换的问题基本上已经没有障碍了，“到国外上市面临的

汇率风险将越来越大，所以从中国的角度考虑应该鼓励中国企业在中国领土筹资，包括在香港筹资。”

　　

清华大学经济管理学院教授朱武祥表示，公司上市还不是一次性的问题，国内目前作为新兴市场承受力比较有限，而且发行管制比较严格，这导致很多企业金融工具使用很不流畅。他认为，收益稳定的公司如路、桥公司最好在国内上市，高风险的企业可以选择在境外上市。

　　在预计未来A股和H股在中国资本市场孰“仲”孰“伯”时，李扬说：“内地股市都熊了四年，不可能继续长时间低迷。”他认为，国内的企业不愿、不能在国内上市，是因为内地的制度的缺陷，在未来的三年基本面问题将逐步得到解决，内地的股市还在成长期，增长速度比较快，三年后其规模和增长率将超过港市，李扬同时表示，三年后上市公司质量可能还是无法超过港市。

　　参加讨论的朱武祥、

摩根士丹利董事总经理R oh it S ip ah ilamani则认为，三年后香港将仍是中国最重要的资本市场，而十年后，上海可能超过香港。

　　谢尔曼思特灵律师事务所合伙人M a tth ew B ersani的看法则不同于前三位，他说，如果看最近三年的历史，香港融资的金额越来越高，香港平均的金额差不多1．8亿美元，上海交易所差不多5000万美金，中国大的公司现在基本上都是选择到香港上市，这是比较重要的趋势，上海一直想追上香港交易所，现在香港是除了日本之外亚洲最重要的市场，也是世界上第三大资本市场。所以他说，十年后香港仍是中国最重要的资本市场。