富豪祝义才之资本布局搭股改便车增持南京中商

http://finance.sina.com.cn 2005年10月19日 15:02 21世纪经济报道

　　本报记者李进上海报道

　　2005年10月，对与雨润集团董事长祝义才来说，可谓是双喜临门——一是在当月公布的胡润富豪榜中，祝义才名列第30位，财富总值从去年的20亿元上升至今年的35亿；其次，10月3日，雨润集团登陆香港证券市场，祝本人以及雨润集团，再度实现跨越。

　　雨润登陆香港

　　由于此前数月香港股市新股走势持续低迷，早在7月就通过香港联交所上市委员会聆讯的雨润集团，选择了10月3日在香港联交所主板挂牌上市。此举可谓明智：雨润集团香港零售部分超额认购156倍，国际认购部分超额认购21倍，交易价定在指示价(2.85-3.7元港元)的上限。上市当日，股价从3.7港币的发行价格上涨10%左右。

　　在争取国际战略投资者方面，祝义才的做法颇似蒙牛乳业：部分战略投资者获得一定比例的认沽期权。按照规定，如果中国雨润2005年的盈利未能达到2.592亿元，这部分战略投资者则有权要求大股东以溢价20%的价格赎回所持股份。

　　祝义才表示，雨润今年全年的纯利将不少于3.35亿元，较去年增长超过1倍，派息率将不少于纯利的25%，远远超过外资股东的要求。

　　按照雨润集团招股说明书中的说法，在上市之前，雨润集团下属各公司已经进行了重组，在香港上市的中国雨润将成为集团的控股公司。

　　不过雨润方面相关负责人接受记者采访时表示，在境外上市的中国雨润是“雨润集团将食品业务中的猪肉业务完整分拆”，其他资产不包括在上市公司里面。

　　目前，雨润集团是国内最大的肉食品加工企业之一，公司主要包括深加工肉制品、冷鲜肉及冷冻肉两大业务，2004年全年盈利约为1.69亿元。

　　其中所有食品产业在整个雨润集团中约占70%的比重，此外的30%包括房地产、旅游、医药、高科技和投融资等业务。

　　据介绍，雨润此轮香港市场融得资金约10亿港币，“公司所有募集资金中的57%将用于扩充产能，包括冷鲜肉、冷冻肉及深加工肉制品业务；20%用作应付营运资金；其余用于收购土地及厂房、研发及扩充、改善销售网络等”。

　　雨润集团相关人士接受记者采访时表示，预计2005年的销售额将突破百亿。

　　按照中国雨润在香港交易所10月16日3.725元的收盘价计算，通过Willie Holdings持有上市公司53.47%的股权的祝氏夫妇的身价约为27.87亿港币。

　　增持南京中商(资讯行情论坛)背后

　　尽管今年2月已经获得了南京中商的控股权，但是祝义才似乎并不满足于此。

　　当人们目光被聚焦在中国雨润登陆香港股市的时候，祝在沪市悄然增持南京中商，有迹象表明，祝对于这次内地资本市场的布局志在必得。

　　公告显示，9月29日，雨润集团旗下江苏地华房地产发展有限公司通过上交所增加购入南京中商流通股1510312股，占南京中商已发行股本的1.05%。这样，江苏地华累计持有南京中商34，776，099股，占其已发行股本的24.23%。

　　值得注意的是，早在2004年11月，江苏地华就开始举牌南京中商，经过十多次举牌之后，在今年2月江苏地华累计购入南京中商流通股33，265，787股，占已发行股本的23.17%，成为南京中商第一大股东。与第二大股东南京市国有资产经营(控股)有限公司持有的23.07%股权相差无几。

　　在南京市新街口的黄金地段，中央商场和南京新百(资讯行情论坛)毗邻排列在中山南路上；这两家沪市上市公司的命运成为南京市商业企业改制的缩影。

　　从去年9月开始到今年2月，祝义才领衔的雨润集团下属企业江苏地华在不到5个月的时间里十数次增持成为南京中商的大股东；同样是获得控股权，南京金鹰的王恒差不多花费了前者三倍的时间。

　　然而两个月后，南京市商贸局突然接管南京新百，并明确表示国有股暂不转让。这一决定让王恒和祝义才开始意识到拥有微弱优势下的控股权并不意味着拥有了实际控制权。

　　南京新百方面，由于遭遇到一定的抵制，王恒控制的金鹰至今仍旧未能获得上市公司的实际控制权，主管部门南京市商贸局和第二大股东南京市国有资产经营(控股)有限公司(下称“南京国资公司”)仍旧掌握着话语权。

　　此后的9月里，南京新百的股权被股东南京国资公司委托给江苏国投设立财产信托。尽管江苏国投的李经理解释称，上市公司如果

股权分置改革或者股权转让，均可以考虑解除对于上述股权的冻结，但市场对于金鹰最终能够进入新百仍旧持有很大的疑问。

　　但祝义才显然要幸运得多——8月19日，江苏地华并购南京中商事宜获得证监会批准。这是《上市公司收购管理办法》出台以来，企业通过增持流通股直接并购上市公司获得成功的首例。

　　正是在这种形势之下，祝义才仍旧选择了再度增持南京中商，个中缘由着实耐人寻味。

　　“很明显，雨润此举意在拉大和二股东之间的持股差距，从而稳定其大股东的地位。”南京商贸局的一位官员告诉记者。

　　上述官员还表示，南京商业企业改革走了不少弯路，中央商场的改制很可能为此后市属商业企业改革起到一个标竿作用，“当然，我认为雨润应该是和市政府方面进行过充分的沟通”。

　　有分析人士表示，因为江苏地华持有的股权均为流通股，那么按照股权分置改革的一般做法，法人股股东的送股可以使得江苏地华持股比价上升。雨润此举极有可能是为此后的股改中获得更大的话语权做准备。

　　回头再看看8月19日江苏地华的收购报告书里明确写出的那句看似多余的话一切便会释然：收购人的后续计划为“继续增持南京中商股份，包括在二级市场收购流通股和协议转让非流通股，始终保持南京中商的第一大股东地位”。

　　祝义才的资本布局

　　在南京民营企业主中，有两位比较喜欢以零资产的方式收购破产的国有企业，一个是主营路桥行业的严介和，另一个就是靠水产生意出道改做肉制品加工的祝义才。

　　从1996年收购国家一级企业南京罐头厂——这是江苏首例国企收购案——开始，到四处出击，先后在江苏

连云港、安徽当涂和阜阳、四川内江、河北邯郸、辽宁开原等地收购当地肉联厂，在5年内以零资产兼并了11家国有企业，盘活资产6亿多元。

　　雨润方面相关负责人告诉记者，“雨润集团先后收购了20多家国有企业，提供了8000多人的就业岗位，盘活了国有资产，为社会和企业带来了良好的社会效益和经济效益。”及至2001年，南京雨润及下辖21个全资子公司创造了34亿元的年销售额。

　　在主业低温食品加工取得稳固发展的同时，祝开始考虑企业的多元化发展道路。据称，他当时为自己定下了一条规矩：三年收不回成本的项目坚决不去做。这之后有了雨润集团的房地产、高科技和投融资等部门的出现。

　　在南京的一些民营企业老总看来，祝行事低调，很少抛头露面；他甚至将其第一次试水资本市场描述成用一个月的时间收购了两家香港上市公司(后来一家未果，才有如今中国雨润的IPO之旅)。

　　2002年4月，祝义才出手收购了香港上市公司东成控股0735.HK　，并出任公司董事一职，直到今年3月才辞去该职务。

　　到目前为止，祝仍旧通过一家叫做Wealth Success Limited的公司持有东成控股51.04%的股份，其中祝持有Wealth Success Limited52%的股权，另外48%的股权由自然人黎亮持有，黎同时是东成控股的董事会执行主席。

　　算上刚刚登陆香港主板的中国雨润和A股上市公司南京中商，祝义才已经拥有三家上市公司，“雨润系”俨然成形。

　　和一般意义上的资本大鳄不同的是，祝义才整个财富链条显得比较简单，三家上市公司的最上游均是祝本人。

　　除了上文已经提及的东成控股外，最近刚刚在香港IPO的中国雨润的大股东为一家注册在英属处女群岛的公司Willie Holdings，该公司持有上市公司53.47%的股权，祝义才及其配偶吴学琴女士分别拥有Willie Holdings的93.41%和6.59%的股权。

　　屡次举牌南京中商的江苏地华的控股股东为江苏雨润食品产业集团有限公司(即上文提及的雨润集团)，而祝义才和吴学琴分别持有雨润集团95%和5%的股权。

　　“一方面对于实业起家的民营企业家来说管理企业比较方便，另一方面建立彼此独立的垂直股权体系可以避免‘一损俱损’的情形发生。” 一位接近祝的当地人士分析祝的这份财富布局时说。

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