江苏三友订单饱满助推增长

　　江苏天鼎秦洪

　　日前，江苏三友公布了2005年三季度季报，季报显示公司主营业务利润与净利润均保持了持续增长的态势，在第三季度的净利润达到1269.96万元，比上半年增长310.60％，比去年增长16.02％。

　　季报显示，公司主要业务是高档时装的OEM(贴牌生产)和ODM，目前公司的净利润主要还是由OEM获得，但券商行业分析师的调研报告称，公司正向ODM方向努力。不过，无论是何种方向，毛利率均有极强的季节性特征。因为国际服装市场的特点，服装产品的季节性因素所造成的上半年和下半年的品种不同，上半年主要以夏装(衬衫、裙子)为主，而下半年是以冬装(大衣和上装)为主，而冬装由于单位价格高以及更注意产品的样式，所以，冬装毛利率远远高于夏装，也就意味着下半年的盈利能力高于上半年。

　　由此使得江苏三友的净利润分布出现了极强的季节性特征，即下半年产品的附加值较高，实现的利润较大，因此造成上半年和下半年净利润差异较大，公司的业绩主要集中在下半年。

　　由于今年我国进行了

汇率改革，所以，业内人士大多认为以外贸出口为主的纺织类企业的毛利率将在今年三季度出现明显的下降趋势。但从江苏三友的三季度季报来看，毛利率却不降反升，尤其是毛利率较高的上装从半年报的15.75％上升至三季报的17.55％，而由于上装在第三季度的主营业务收入高达9461.92万元，意味着就毛利率的提升而言，就给公司新增了208万元，占主营业务利润的比重达到7.45％。

　　之所以如此，除了原料成本的控制外，还有一点就是公司拥有自主的定价能力，一方面是因为公司是按照订单安排生产，而且交货期只有20天，所以，这样在价格结算方面就拥有一定的自主权，至少可以在拿订单之前考虑到原料、汇率等诸多因素。另一方面则是因为公司与外方有着极为紧密的合作关系，能够通过产品价格的谈判将

汇率改革引起的汇兑损失转嫁给外方。

　　对于企业的可持续成长能力来看，除了具有议价能力，还要看公司接受订单且生产规模扩张的情况。江苏三友的三季报显示，公司的订单非常饱满，生产计划已安排到年底，这意味着今年的净利润至少有望保持着三季度16.02％的增长速度。

　　更为重要的是，订单的饱满还为公司的生产规模扩张提供了充足的想象空间，因为订单饱满意味着公司的产品销售势头良好，那么，适度的生产规模扩张有利于提升公司的产能利用情况。