索罗斯中国之行另有企图 凯雷联姻太保凶险难测

　　日前，金融大鳄索罗斯从美国直飞上海，然后马不停蹄转乘海航飞机直达海口，与海南航空再次合作，拿出2500万美元投给海航新组建的新华航空控股有限公司。与十年前相比，索罗斯这回则异常高调。受索罗斯到来影响，海航股票在二级市场格外火暴。对外，除为海航困境大加开脱，索罗斯也不讳言海航股价积极表现与自己有关。

　　话说过来，与十年前索罗斯把2500万美元投给海航，而且当年投入获利早已翻番相 比较，索罗斯海航之行便显得太吝啬了。他曾妙语海侃：“我的基金已变得如此庞大，以致于如果我不花些钱的话，它就没什么意义了。而且似乎挣钱比花钱还容易点，我看起来在挣钱方面而不是在作出正确的用钱决定方面更具才华。”也就是说，索罗斯说的与做的不一定表里如一。事实上，索罗斯中国之行还有另一个重要使命。

　　事情得从凯雷集团说起。

　　美国“凯雷投资集团”是全球著名的直接投资机构，成立于1987年。公司最早的发起人是史蒂芬·诺里斯(Stephen Norris)，他在担任Marriot收购兼并公司的税务负责人的时候发现收购阿拉斯加爱斯基摩人的公司能够合理避税，这让他由此投身于私人股权投资业务。其人独断机智，深知自己需要不屈不挠与极度聪明，并有良好的政界网络的人的帮助。而前总统卡特的助理大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)则符合他的一切要求。这便是凯雷的起点。凯雷早期并不算成功，直到1989年美国前国防部长弗兰克·卡路西(Frank Carlucci)加盟。如法炮制，凯雷先后雇佣了前国务卿、白宫预算主任等等，并于1990年促成了凯雷在国防工业中的一项重大投资——从美国陆军那里赢得了200亿美元的军火合同，凯雷集团才真正起飞。

　　在人们印象中，凯雷集团在投资界一直被称为“总统俱乐部”，美国前总统乔治·布什出任凯雷亚洲顾问委员会主席，英国前首相约翰·梅杰担任凯雷欧洲分公司主席，菲律宾前总统拉莫斯、美国前

证券与交易委员会(SEC)主席阿瑟·列维特担任其顾问。尽管凯雷独特的政府背景给予业务上诸多便利，但是当凯雷完成早期的一系列交易之后，其最大的基金也不过只有1亿美元。为解决此问题，1990年代中期，鲁宾斯坦请来了金融投资界最富有盛名的乔治·索罗斯成为了凯雷的有限责任合伙人。在他的号召之下，筹集资金突然变得令人惊奇的容易。

　　近来，按照保监会要求，偿付缺口达90亿元的太平洋人寿必须在2005年10月31日之前上报改善方案，同时在股东分红、机构设置等方面给予限制。消息表明，淡马锡正在和太保进行频繁接触，尽管淡马锡开出的具体收购数额还不为人知，业内人士普遍表示，若交易达成，凯雷投资集团的努力可能付诸东流。话虽这么说，事实上太保是在吊凯雷胃口，即便凯雷前脚进，淡马锡紧随其后也不是没有可能的。日前，在几易候选人后，太平洋人寿最终选择将公司24.9%股份交给了凯雷投资集团，太保长达三年的融资马拉松赛终于画了句号。如今，太保走到这一步是迫不得已，因为时间不多了。尽管如此，其实凯雷的进入更叫人担心。

　　目前，凯雷集团总共拥有28只不同类型的基金，管理着超过248亿美元的资产。自1987年创立以来，已经投资130亿美元，主要在亚洲、欧洲和北美用于公司并购、房产以及创业投资等。据悉，自1987年成立以来，凯雷集团已在全球125亿美元的策略性投资中获得了巨额利润，给投资者的年均回报率高达35%。眼下，凯雷最终同意斥资4亿美元收购太平洋人寿24.9%的股份。在此，大家也许要问凯雷帮太保架桥铺路，难道没有别的其它的企图吗？

　　事实上，这种顾虑早就存在，而且正是因为此而耽搁了双方的“联姻”。

　　对太保集团来说，着手洽谈外资参股事宜已第五个年头。早在2000年6月，太保集团高层就开始向外界发出为寿险公司寻求外资伙伴的讯号。在经历了和美国安泰、荷兰全球人寿、花旗、高盛、荷兰国际集团等公司一系列接触后，不知什么原因太保还是将凯雷选为合作伙伴。知情人透露——董事长王国良之所以顶住那么大的压力一直在坚持谈判，就是想为太保找一个真正的长期战略投资者。顾忌在于——凯雷难改“风险投资者”本色：介入高风险行业追求高回报，一般在2-3年，多则5年退出套利，这一点在凯雷对韩国韩美银行运作中可见一斑。在以前参股方案中，凯雷要求太保人寿首先分拆上市，并许诺将通过自己的运作以及市场关系使太保寿险的发行价高于平安和国寿，使得太保不得不担心凯雷在太保人寿上市后就抛售手中股份，获利后一溜了之，与太保企望引入长期战略伙伴、改革内部机制以及实现再造相去甚远。

　　此一时彼一时。要说前些年，太保与凯雷叫劲还有些许资本，而时下大限将至，太保即便有讨价的空间也没讨价的时间了。也就是说，太保只有束手就擒。据透露，太保集团最终董事会以15票赞成、4票反对，通过了凯雷投资与美国保德信金融购入太保人寿公司股份的议案。这个议案通过后，整个交易应该会在10月31日之前完成。根据方案，凯雷和美国保德信金融将斥资4.1亿美元购入太保人寿24.975%股权，此次4.1亿美元认购款须一次性支付，其中凯雷投资的股权有较长时间的锁定期，当凯雷计划退出时，将会把持有的股权全部转让给美国保德信金融集团。同时，凯雷投资也不再坚持太平洋人寿必须分拆上市。事情难道这般简单吗？在此，凯雷拉上了保德信。

　　资料显示，保德信是美国最强大的金融集团之一，拥有全美第二大人寿保险业务。此前，保德信旗下的投资管理公司与光大银行已在国内成立了一家合资基金公司，保德信在香港和台湾已设立人寿保险公司。一般说法是，凯雷即使退出也有保德信接手。分析指出，凯雷把自己和保德信捆绑在一起，有深层考虑——凯雷在台前，保德信在幕后，一方出钱，一方出技术。而凯雷吊太保口味或予以太保安慰的在于，保德信具备保险经营经验，同时还要求在太保集团上市时将其持有的太平洋寿险股权转换为太保集团股权。待中国保险业对外开放政策进一步放宽时，凯雷和保德信将有权增至49%。也就是说，太保将以今后“变性”为合资作代价来应付保监会“封杀”。如此看，联姻后的太保比赔了夫人又折兵还要惨烈得多。

　　报载，保德信国际投资主席、总经理史蒂芬·帕乐特曾表示，随着包括养老金、

企业年金在内的定期资金的引入，中国

资本市场未来的发展前景将十分广阔。据悉，保德信金融集团除拥有美国数一数二的人寿保险公司，同时还提供共同基金、年金、养老金以及与退休有关的服务管理等，其管理的企业年金和养老金资产达到1250亿美元。其实，史蒂芬对中国资本市场未来所展望的，正是保德信将来之目的所在。届时太保集团战略蓝图难以实现不讲，恐怕连自身也难保被枝解或吞没的命运。换言之，王国良亲手把顾忌变成了现实。更何况，太保集团搭上的是背景复杂的凯雷呢！

　　眼下，在太保人寿大限将至当口，索罗斯来了！索罗斯是凯雷的灵魂与招牌，索罗斯明白只有高调才能够搞定“太保”。索罗斯评价自己时说：“我认为我不是一名商人，我投资别人经营的商业，因此我是一位名符其实的评论家，在某种程度上你们可称我是世界上薪水最高的评论家。”

　　一句话，索罗斯善于把握舆论，深谙“炒”的哲学。

　　作者：阿蒙