李茂俊：跟随机构策略弃弱择强

　　中国科技证券研究所 李茂俊

　　周一两市大盘延续了调整态势，股指创出了本轮调整新低。从盘面看，个股走势分化的特征非常明显，由此也使得目前的市场风险和机会并存。那么，作为中小投资者，如何在纷繁复杂的格局下把握投资机会、回避个股风险？笔者拟通过分析市场机构的投资动态找出参考性答案。

　　“十一五规划”引导机构投资

　　日前胜利闭幕的十六届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》。“十一五规划”对中国未来经济发展具有重要的指导意义。从国内股市看，随着市场机构投资者的不断发展壮大，股市的走势和宏观经济的相关性在不断增强。因此，“十一五规划”理所当然成为了近期行情的主线。机构投资者的行为对市场具有引导作用，因此考察机构基于“十一五规划”的投资行为，对中小投资者的操作具有重要意义。

　　首先，游资借机炒作新题材。随着股改进入全面推进阶段，股改题材不再对游资具有吸引力(比如，近期B、H股股改相继破题，但市场反应并不强烈)。虽然股改对价题材目前已经形同鸡肋，但逐利的要求使得游资要发掘新的题材予以炒作，而“十一五规划”的出台为游资提供了炒作新题材的良机。

　　实际上，从昨日乃至近期盘面看，游资主要是对两类题材股进行炒作:一是农业股。如秦丰农业(资讯 行情 论坛)近期持续上涨，昨日再次以涨停报收，作为农业板块的领涨股，该股目前走势相当强劲，也预示着该板块近期将继续受到游资的炒作。二是新能源概念股。应该说，市场对新能源概念的炒作缘于国际原油价格的持续上涨。笔者认为，鉴于“十一五规划”中“单位生产总值能耗比十五期末降低20％”的描述，新能源概念的炒作将在后市得到进一步强化。

　　其次，基金等主流机构进行战略性调仓。近期基金等主流机构持有的港口、公路、电力等蓝筹股呈现大幅下跌的态势，机构杀跌是主要原因。由于“十一五规划”的核心是发展内需型经济和节约型经济，因此前期受益于出口高增长的港口、公路、电力等股票的下跌，是基金的一种战略性的减持行为。相反，近期消费类个股中的优势企业，如G苏宁(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)A等迭创新高，表明受到了基金的进一步增持。

　　跟随策略弃弱择强

　　虽然目前大盘明显继续处于弱势中，但不能过分看空，笔者继续坚持“1200点以上不过分乐观，1100点附近不过分悲观”的观点。在目前的平衡市中，轻指数、重个股的理念应能更好的抓住市场机会。

　　从策略上看，同时作为中小投资者，一是可以采取跟随策略，在了解机构投资动态的基础上介入机构建仓的个股。从稳健的角度看，笔者建议介入基金等主流机构看好的板块，如商业零售、食品饮料、新能源、输变电设备等。二是汰弱择强。我们看到，即便被机构看好的板块，其内部的个股分化特征也相当明显，个股走势表现为“强者恒强，弱者积弱”。因此，应介入技术上均线系统呈现明显多头排列的个股，如国投中鲁(资讯 行情 论坛)、G风神。

　　国投中鲁(600962):公司是目前国内生产规模最大的浓缩

苹果汁加工生产企业之一，年销售收入、出口创汇额均居国内同行业首位。目前，公司生产和市场销售情况良好；原料收购价格比较理想；同时，由于世界浓缩苹果汁的需求较旺，公司产品价格比去年有所上升，产品单位销售毛利率也有提高。

　　G风神(600469):公司是国内生产工程机械轮胎的龙头企业。公司重点工程120万套子午胎项目逐步达产，15万套工程胎二期工程全面达产。随着现有项目的达产，下半年公司的产品结构将得到进一步优化，盈利能力将进一步提高，预计2005年1－9月份累计净利润与去年同期相比有大幅度上升。