(来信照登) 股权一买一卖有何玄机

　　上海　张峰

　　江南高纤的股改引人关注。查阅资料时我们发现，公司在短短约一年时间里买进卖出一项股权，前后都有冠冕堂皇的说法，却没有令人信服的解释。不知公司能否诚恳地解答其中的疑惑。

　　江南高纤于2004年5日10日与苏州市相城区财政局签署《股权收购协议》，拟收购区财政局持有的苏州市蠡口热电有限公司30％的股权，收购价格为人民币1827.94万元。2004年5月27日董事会审议通过该收购资产议案。经苏州市相城区政府批准同意，双方协议约定在苏州市相城工商局办理了股权变更登记手续，转让全部价款于2004年6月30日一次性支付给苏州市相城区财政局，完成这一收购。董事会及独立董事当时称，本次资产收购使公司能源供应得到了保障，增强了公司持续发展能力，实现了投资多元化，逐步介入收益稳定良好的热电行业，提高公司盈利能力和市场竞争力。因此，本次股权转让符合公司长远发展的利益，对公司未来的经营与发展将会产生积极的影响。

　　然而，仅约一年后，今年8月中旬，公司突然公告，将持有蠡口热电30％股权转让给苏州惠龙热电有限公司。当初的话语言犹在耳，这次公司董事会和独立董事却改口说:本次股权转让是为适应、有利于公司市场战略的调整。公告中简略的“由于蠡口热电股权结构发生重大变化，公司对蠡口热电股权控制已无影响力”，更是颇为牵强。

　　事实上，根据公开信息，江南高纤主导产品涤纶毛条的毛利率已一降再降，参股蠡口热电获取稳定的投资收益其实是不错的选择。30％的热电股权在05年半年就为其带来了202.98万元的投资收益，是公司尝试多元化的一个良好开端。此次股权转让相当于卖掉了一只会下蛋的鸡，多元化经营也就此止步。表面上看，这一买一卖获得了约“500万元”(原文如此，本人从信息披露看有出入，不解)的差价收益，但即便有500万元，也只约略相当于热电股权一年多贡献的利润。更为重要的是，虽然市场风云变化，调整在所难免，但上市公司的一举一动都事关诚信，无论是长短线运作、什么样的投资，都应以公司长远利益为重，并给投资者以真实、准确的交待，否则还有哪句话是可以相信的呢？

　　根据资料，江南高纤是在2004年3月蠡口热电厂实施改制后随即参股介入的。难怪会有机构称，这一买一卖背后是否还有其他的故事，就非局外人能够把握的了。