35家公司上周披露三季报 呈现三大特征

　　主持人　储兴华

　　嘉　宾　江苏天鼎 秦洪

　　特征之一:

　　股改公司成为披露先锋

　　主持人:上周，宝钛股份(资讯 行情 论坛)、黄河旋风(资讯 行情 论坛)等34家A股上市公司(包括两家含B股的A股公司)以及1家纯B股的公司公布了三季报。我们注意到，小市值公司尤其是股改公司占的比例较大？

　　秦洪:由于三季报公布时间恰逢“十一”黄金周，使得本已略有拥挤特征的三季报公布时间显得更为紧凑，沪深交易所为了季报披露的平衡，更倾向于经营业务相对简单、经营规模相对较小的中小型企业打头阵。在上周公布的34家A股上市公司中，没有一家是大型国有控股上市公司，此特征在深市更是明显，深市25份A股季报，属于中小板块的上市公司就占了9家。

　　股改公司成为季报公布的先锋。一方面是中小板块上市公司已经全部公布了股改方案，另一方面则是在股改过程中也是小市值上市公司成为先锋，由此造就了三季报的独特特征。G永新、G银鸽等两家股改方案已实施的公司首次亮相季报，更是引起市场的关注。不过，从披露情况看，除了股东披露没有流通股东与非流通股东区别之外，与其他上市公司并无特别之处，包括经营业绩的变化程度。

　　特征之二:

　　产能放空甚于成本压力

　　主持人:从经营业绩的特征看，由于高油价，成本压力已是大家谈得较多的话题。

　　秦洪:成本压力对上市公司经营业绩的影响确实非常大。原先一直绩优的上市公司可能由此变成亏损股。深圳一家电力公司季报显示，报表期内，重油平均油料费为2448.20元/吨，比上年同期增加了668.42元/吨，上升37.56％；轻油平均油料费为3616.22元/吨，比上年同期增加了612.73元/吨，上升20.40％，由此推算，公司的燃料费同期增加了39990.03万元，公司一下子由上年同期0.58元/股沦落至报告期内的亏损0.029元/股。

　　主持人:宏观调控的滞后反映是否也集中到三季报的业绩中？

　　秦洪:成本的上升如果能够得到主营业务收入的增长以及其他费用控制，还是可以达到净利润规模的增长，比如说珠海中富(资讯 行情 论坛)、G永新等同样受到原料成本上涨的压力，但净利润依然得到一定程度的增长。但是，如果成本上升的同时，伴以主营业务增长乏力的话，那么，净利润的下降幅度更是惊人。山东一家上市公司在第三季度的主营业务收入由上年同期的14692.42万元下降至报告期内10640.29万元，主营业务成本不降反增，从上年同期9211.62万元增加至报告期内的9323.58万元，净利润从上年同期的950.43万元一下子亏损了553.82万元。

　　主营业务收入出现大幅下降，意味着公司的产能放空，公司产品的单位固定成本大幅提升，如果再遇上原料等可变成本的提升，这对于公司的经营业绩来说，出现亏损的概率极高。因此，对于钢铁、石化、化工等行业周期公司，由于宏观调控要予以极大的警惕，此类公司业绩下滑的担心不是来自于原料，而是产能的放空，也就是说，产能放空将是未来部分绩优股业绩变脸的“罪魁祸首”。

　　特征之三:

　　新增长动力悄然浮现

　　主持人:三季报有何亮点？

　　秦洪:上周公布的三季报有两个亮点，一是军工设备类上市公司业绩出现了大幅增长，宝钛股份、轴研科技(资讯 行情 论坛)最为典型，尤其是宝钛股份由于其主导产品的钛及钛合金广泛应用军工领域，订单在今年以来较为旺盛，推动了宝钛股份的业绩大幅增长。轴研科技则有望从航天轴承需求不断提升的行业周期中获得持续的增长动力，公司在三季报中称已从关联交易方收到卫星动量轮高精度长寿命轴承项目进度款150万元，且已经计入预收账款。

　　二是产品储备相对见效所引发的增长动力，较为典型的是华邦制药(资讯 行情 论坛)。由于在报告期内新的产品陆续投入市场，其中贡献较大的产品是“方希”和“迪皿”，销售收入比去年同期分别增长187.67％和293.49％，新产品的毛利率相对较高，所以，净利润的增长速度高于主营业务收入的水平，公司的净利润增长幅度高达104.95％，由此可见，产品梯队与技术优势仍是企业获得持续增长的主要动力。