行业与个股：价值驱动还是题材驱动

　　-本刊记者 何虹

　　有机构从宏观角度选择行业和个股，也有机构从资金角度来看四季度的热点

　　黯淡中行业选择趋保守

　　广发证券认为，由于投资将进一步减速，上游生产资料部门包括钢铁、石化、煤炭、等行业基本上已处于周期顶部，业绩下滑风险增大。那些已经先行下滑至周期底部附近的电解铝、水泥、工程机械等行业的复苏前景不明朗，仍然存在下滑风险。他们建议投资者重点关注能够稳健增长的行业，具体包括基础设施中的水务、高速公路；制造业中的港口机械、军用电子器件、钾肥、葡萄酒等6个行业，重点公司水务领域的首创股份(资讯 行情 论坛)、南海发展(资讯 行情 论坛)和原水股份(资讯 行情 论坛)；高速公路行业中的福建高速(资讯 行情 论坛)、山东基建(资讯 行情 论坛)和赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)；港口机械中的振华港机(资讯 行情 论坛)；军用电子器件行业中的火箭股份(资讯 行情 论坛)；钾肥行业中的盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)；葡萄酒行业中的张裕(资讯 行情 论坛)A。

　　国投瑞银则把投资重点放在三个方面，第一是关注利润在产业链中存在重新分配机会的一些行业，如电力、电力设备、部分机械子行业，重点公司如

长江电力(资讯 行情 论坛)。第二是寻找业绩增长持续性较高的公司，重点公司包括张裕A、华联综超(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等。第三是一些基础建设滞后于经济发展的瓶颈行业，如电网、铁路运输、水务、燃气及其服务等，重点公司如铁龙物流(资讯 行情 论坛)、北方创业(资讯 行情 论坛)等。

　　基于对经济整体增速放缓，结构转型加快的认识，招商证券坚持以“消费和服务”为重点投资方向。建议增持商业零售、食品饮料、软件服务、中药、旅游、传媒等行业中的龙头公司。另外，他们建议可适当增持一些景气度回升的细分行业龙头，比如输变电设备行业龙头。

　　股改行情中的个股机会

　　申银万国认为，四季度的投资热点仍将继续围绕股改的方方面面展开。其中，可重点关注以下股改投资热点：

　　第一，业绩持续增长的G股，比如G长电(资讯 行情 论坛)、G苏宁(资讯 行情 论坛)；再融资类G股，比如G申能、G上港。再融资类G股在涨幅和估值上已经弱于其他G股，而且历史数据证明，参与增发等再融资，能够获得可观收益。

　　第二，资产重估类股票。相对土地来说，出租车牌照资产重估更具有现金基础。巴士股份(资讯 行情 论坛)、大众交通(资讯 行情 论坛)，牌照重估价值都高于股票市值，值得关注。

　　第三，股改创新类股票，特别是有大股东新的资产注入的股票，比估值水平变化更有吸引力。相关公司有国投中鲁(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)等。

　　海通证券则将股改概念的范围进一步深化。他们认为，在全流通之后，大股东的价值将通过二级市场的价格来体现，他们必将维持二级市场的价格。许多大股东会通过资产重组的方式来维持、提升市值。由此，如果大股东的实力比较强，就会有优质资产并愿意注入上市公司。按照这个思路，海通证券筛选出一些符合条件的公司。

　　价值驱动论者的优选股

　　三季度大盘的上涨至今让市场念念不忘，其动力自然来自于股改。天相投资将其归结为政策驱动，他们认为，在股改驱动股市后，市场进一步上涨的动力将来自于对行业未来趋势的判断，可以归结为价值驱动。目前来看，个股挖掘比行业分析更为有效。国家重点扶持产业值得重点关注，包括新能源行业和国家重点投资的装备制造业。在新能源行业中值得关注的股票，一是涉足太阳能、风能以及可再生能源的水能等投资的股票，如天威保变(资讯 行情 论坛)、湘电股份(资讯 行情 论坛)、金山股份(资讯 行情 论坛)等；二是具有节能概念的股票，包括丰原生化(资讯 行情 论坛)、南玻(资讯 行情 论坛)A等。在装备制造业中值得重点关注的股票，包括电力设备中的国电南瑞(资讯 行情 论坛)、平高电气(资讯 行情 论坛)、特变电工(资讯 行情 论坛)，能源装备中的江钻股份(资讯 行情 论坛)，船舶设备中的振华港机，通信设备中的中兴通讯(资讯 行情 论坛)等。

　　题材驱动论者的个股偏好

　　天相投资从价值角度选择行业和个股，但也有机构从资金角度来看四季度的热点。新疆证券认为，此前主导股改热点的资金主要是游资，而非投资基金、QFII等正规军。那么，四季度游资将关注哪些重点板块呢。他们认为有两类：一是非流通股比例高、A股流通盘较小、股改期间累计涨幅不大、股价较低的板块，如裕丰股份(资讯 行情 论坛)、长春一东(资讯 行情 论坛)、创兴科技(资讯 行情 论坛)、江苏纺织、宁波热电(资讯 行情 论坛)、欣龙控股、东风科技(资讯 行情 论坛)等；二是非流通股比例较高的对价重股潜力板块，如*S T金荔、*S T九化、S T天仪、*S T联谊等。