基金做空行业较为集中 一周机构重仓股点评

　　本周机构重仓股表现依然延续游资活跃、基金疲软，而券商、信托等其他金融机构陪衬的大格局。在一周累计涨幅前50名的股票中，基金重仓股占据13个席位，券商有4席，信托公司、QFII和股份公司各占一席，剩下的30只活跃股都是自然人和非金融机构重仓持有的股票。跌幅榜前列的股票中，游资重仓股也占据半数以上，这与游资重仓股历来股价波动剧烈的表现是相吻合的，虽然整体格局没有发生明显变化，但就各大机构表现看，还是表现出一定的特性:

　　游资炒作行动趋于一致。自然人和天津泰达科技风险投资股份公司以及上海申新大楼装饰工程公司共同重仓持有的秦风农业本周以46.44%的涨幅位于涨幅榜第一的位置，该股虽然三季度预亏，但由于拥有生物制药概念而受到游资追捧，其操作凶悍程度可见一斑。无独有偶，位列涨幅第二的、由非金融机构重仓持有的南京新百以及位列第三位的由光大

证券、普丰证券投资基金、金鹰成份股优选证券投资基金和自然人、非金融机构联合持有的G新和成也具有同样的生物医药概念，这反映了游资在相关概念的炒作上行动趋于一致。此外，集中在跌幅榜前列的游资重仓持有的纺织纺机类以及ST

股票也在一定程度上表现出了操作上的一致性。

　　基金有一定的主动性调仓迹象。基金重仓股整体表现平平，05年中期基金重仓股本周平均涨跌幅为-0.32%，比大盘全周-1.39%的涨跌幅表现稍好。机械设备仪表制造业公司有8家公司位于基金重仓股涨幅前50名之列；食品、饮料、零售等消费类公司占据了10家；石化、塑胶业公司占了6家；有色金属行业公司占了4家；医药、生物制药类公司有3家；土木工程建筑业有3家；农业类股票2家，其他还有煤炭采掘业、电子、计算机及相关设备、自来水供应等。从这些表现较好的基金重仓股行业分布看，主要围绕“十一五”规划的受益行业展开，譬如“十一五”规划建议提出要加快产业结构调整。在我国重化工业进程已经奠定了基础原材料工业体系的基础上，逐步把重心转向发展先进制造业是必然的选择。因此具有比较优势的装备制造业如大型重型机械、仪器仪表、电子设备等具有较高科技含量的有关公司在新的五年规划中有望得到政策扶持，本周表现积极的机械设备仪表业公司就是市场对“十一五”规划的一个良好反映。从这点看，基金对于政策取向的关注度还是相当高的。但是基金重仓股做空能量还是相当集中的，在50只跌幅超过3.54%的股票中，交通运输辅助行业的股票多达14只，其中现代投资、深赤湾、

福建高速、宁沪高速、盐田港、营口港跌幅均超过8%！可见基金做空有其一定的主动性。

　　从跌幅前50名的公司中我们还可发现基金管理公司相对集中的现象，如中信经典配置证券投资基金为第一大流通股股东的武汉石油、福耀玻璃分列跌幅榜第9、第10的位置；嘉实基金管理公司旗下的重仓股国电电力、盐田港、营口港、G上港4只股票同时上榜；博时基金管理公司旗下也有两只重仓股福建高速、现代投资上榜；易方达旗下的科瑞、科翔证券投资基金重仓股赣粤高速、贵州茅台也同时上榜。这些登上跌幅榜前50名的基金重仓股基本集中在4家基金管理公司旗下，从一个侧面再度验证了我们对于基金主动调仓的判断。基金主动调仓这一现象值得市场注意。此外权重股G宝钢、中国石化、G长电跑输大盘，对股指构成较大的负面压力。

　　总体而言，本周机构重仓股表现最明显的特点就是基金主动性调仓迹象明显，虽然基金重仓股并非全面表现不好，但集中在交通辅助行业和为数不多的基金管理公司的主动性调仓行为，其背后蕴含的是何种信息，有待于我们进一步关注。