瑞士信贷打中国牌扭颓势

　　这家老牌金融机构业绩状况不尽如人意，通过在中国雄心勃勃的扩张，能获得新的发展机会吗？

　　作者: 本刊记者 陈玉强/文 CFP/图

　　9月23日上午，瑞士信贷集团(Credit Suisse)的执行董事会会议在北京闭幕。这家总 部位于瑞士苏黎世的金融集团已经是第二次选择在中国召开执行董事会，去年该集团首次选择在上海召开集团执行董事会。与去年上海会议时新闻发布会高调召开迥异，瑞士信贷集团原定于北京会议闭幕当天举行的新闻发布会，在召开前90分钟突然被宣布取消。对此，瑞士信贷集团没有解释原因，只称集团的首席执行官们要提前赶回香港。

　　是日，中国建设银行上市路演推介团启程前往香港。目前，瑞士信贷集团正在帮助旗下公司瑞士信贷第一波士顿(CSFB)挤入建行承销团。据业内人士分析，在最后冲刺的关键时刻，紧跟建行上市路演推介团的脚步，远比召开新闻发布会更为现实，因为拿到建行这张大单将有助于扭转瑞士信贷集团目前的颓势。

　　业绩悄然下滑

　　2005年一季度，瑞士信贷集团的净收入同比增长2.63%。然而好景不长，2005年二季度，瑞士信贷集团的净收入同比减少37%，每股盈利则由2004年第二季度的1.26瑞士法郎减少为0.82瑞士法郎；而股东权益报酬率也由16.6%降为9.8%。

　　瑞士信贷集团首席执行官郭儒博(Oswald J.Gruble)解释说，公司2005年一季度强劲增长之后，第二季度受市场活动减缓的影响，今年四五月份，公司的生意经历了低谷。

　　他补充说，瑞士信贷集团的半年报证明在推动业务增长上，公司正取得良好的进步，但要充分释放潜力，还有一段路要走。瑞士信贷集团将继续改善业绩，以期建立一个强大的完整的银行集团。郭儒博确信瑞士信贷集团将产生新的增加收入的机会并改善效率。

　　近几年，瑞士信贷集团在投资银行业务上的表现，一度落后于竞争对手。汤姆森金融信息公司的数据显示，2000年瑞士信贷第一波士顿的承销业务在华尔街排名第三，2004年则下降到第六；并购业务2000年高居第二，2004年仅为第11位。对此，郭儒博正在实施一项针对瑞士信贷集团的机构整合计划，削减瑞士信贷第一波士顿和母公司重叠的业务，2006年年底之前，瑞士信贷集团将完成内部整合。

　　大举投资中国市场

　　为了扭转颓势，郭儒博将眼光投向了中国。他表示，大力发展中国业务是瑞士信贷集团当前最重要的任务之一。中国有潜力在10年内发展成为全球第二大经济体系，任何着眼于未来发展的金融服务集团，必须在亚洲特别是中国建立一定规模的业务。

　　事实上，2005年是瑞士信贷集团大举投资中国内地的一年。7月5日，瑞士信贷第一波士顿与中国工商银行、中国远洋运输(集团)总公司合资设立的中国首家银行基金公司——工银瑞信基金管理有限公司开业。瑞士信贷第一波士顿亚太区主席兼首席执行官柯磊洛(Paul Calello)表示，瑞士信贷集团能够与在中国市场拥有良好信誉、具备规模和分销能力的中国工商银行和中远集团联手对于我们来说是一个难得的战略机遇。

　　对于中国内地银行业，瑞士信贷集团亦是多维渗透，其将在建行首次公开发行(IPO)时收购建行价值多达5亿美元的

股票。据悉，瑞士信贷集团目前亦在谈判入股中国工商银行。此外，早在2004年8月，瑞士信贷第一波士顿便获得批准，通过其上海银行分行直接与中国公司进行金融衍生产品交易业务及参与人民币债券及回购交易市场。2004年，瑞士信贷第一波士顿涉足中国工商银行人民币26亿元不良贷款

证券化，担任独家财务顾问，一举奠定中国不良贷款证券化的标准。

　　作为一家国际投行，瑞士信贷第一波士顿对于证券业务情有独钟。柯磊洛表示,目前中国内地券商中，规模较大的不愿意轻易让度管理权,规模较小的则无竞争力可言,因此在两者之间的中型券商相对而言最有可能合资成功。此外,内地券商普遍遭遇的财务困境也让外资有了收购的机会。

　　中国内地的保险业，亦在瑞士信贷集团的布局之内，且其动手的时间颇早。1997年丰泰保险(亚洲)有限公司上海分公司就已在上海开展业务。2000年瑞士信贷集团属下的丰泰保险(Winterthur)参股泰康人寿，目前持有泰康人寿9.96%的股权，是其第一大股东。

　　掘金中国公司海外IPO

　　目前，摆在瑞士信贷第一波士顿面前的一张大单，就是建行的IPO。建行预计10月份在港招股，将集资约65亿美元，远超过2003年12月，瑞士信贷第一波士顿承销的中国人寿35亿美元的募集额，从而有望成为香港有史以来融资规模最庞大的一次IPO。

　　此前建行已明确表示，由中金公司和摩根士丹利作为上市承销商，而瑞士信贷集团却想要创造奇迹，说服建行增加一名上市承销商。据悉，摩根大通邀请美国前国务卿基辛格进行游说，花旗集团派出了美国前

财政部长鲁宾公关。瑞士信贷集团承诺在建行IPO时收购其约5亿美元股票，藉此帮助瑞士信贷第一波士顿争取建行上市承销商的名额。

　　成为建行上市的承销商，不仅可以为瑞士信贷集团带来不菲的承销手续费，同时有助于瑞士信贷集团与建行建立长期业务往来，并有望带来私人银行领域的合作以及外汇交易或衍生产品业务方面的交易机会。

　　事实上，瑞士信贷集团通过瑞士信贷第一波士顿早已在中国公司海外IPO业务上尝到了甜头。确如瑞士信贷第一波士顿的首席执行官杜德恒(Brady Dougan)所言，中国的新股发行活动为除日本外亚洲区之冠，中国的金融服务市场的确是商机处处。

　　2005年前三个季度，瑞士信贷第一波士顿便已策划了4家中国公司海外IPO。其中8月4日，百度发行新股上市，募集1.25亿美元，由瑞士信贷第一波士顿担任联席账簿管理人，成为2000年3月以来，日本外亚洲地区首宗最后定价比初步定价上限高出6美元的IPO。4月，瑞士信贷第一波士顿作为独家承销商为上海电气集团股份有限公司于香港联合交易所首次公开招股H股，集资6.48亿美元。当时，这次首次公开招股的规模是除日本以外亚洲地区最大规模的，亦是1997年以来由一家投资银行独家承销最大规模的首次公开招股。

　　业内人士分析，瑞士信贷第一波士顿上述成功案例，将有助于其入围建行承销团。