辩证看待上市公司业绩增长对股价影响

http://finance.sina.com.cn 2005年10月13日 16:42 证券日报

　　近日，个股走势明显紧跟季报信息——

　　辩证看待业绩增长对股价影响

　　□ 中证投资徐辉

　　周三大盘继续延续周二上行走势，沪综指上涨0.4%。市场突出的特点是普涨。尽管大盘小幅上涨，但两市1300余家公司中，下跌的仅有285家，占比约为20%。从盘面的运行状况看，市场热点主要集中在新能源、季报受益股以及股权分置改革三大类品种上。就热点的持续状况看，我们认为，目前季报已经开始在股价运行中得到显著反应，而且这种状况会有较长时间的延续。不过，投资者应对辩证看待季报的影响。

　　三大热点促进大盘稳中有升

　　虽然盘中个股互有起落，但大盘仍保持了多头略微占优的姿态，股指全天仅在回调至5日均线附近后即获得企稳，并且一直围绕着昨日的收盘点位进行整理，整个运行重心保持得较为稳定。

　　从盘面的运行状况看，市场热点主要集中在新

能源、季报收益股以及股权分置改革三大类品种上。

　　首先，新能源板块一如既往地保持了强势特征，并且以丰原生化(资讯行情论坛)为代表的燃料乙醇添加剂个股继续领涨；其次，一批已经加入股权分置改革行列，但尚未最后投票表决的品种出现了大面积走强的特征，如新钢钒(资讯行情论坛)强势涨停，株冶火炬(资讯行情论坛)、江南高纤(资讯行情论坛)涨幅也都在5%以上。这主要得益于投资者对相关股票的股改方案较为满意，因而引发更多买盘介入。第三，受季报逐渐披露的影响，盘中业绩预增预盈以及具有股本送转分红题材的个股同样表现活跃。

　　季报披露刺激平淡市场

　　周二启动的三季报披露工作，给平淡的市场予刺激。非常显然，三季度经营状况的信息与市场走势显著正相关，三季报效应初露端倪。以周二为例，周二公布的三季度业绩信息，总体给人予振奋的感觉。首批6个公司公布业绩，同比全部增长；另有15家公司预告业绩，14家公司预喜，其中：振华港机(资讯行情论坛)预增150%，四川美丰(资讯行情论坛)预增50%-100%。

　　市场方面对此信息给予了强烈反应。其一，部分预增公司大幅走高。振华港机周二大幅上涨4.02%，四川美丰也上涨3.66%。两家公司是预增中较为突出的公司；其二，部分公布良好业绩的公司股价也显著走高，但幅度小于预增公司。宝钛股份(资讯行情论坛)三季度业绩增长超过100%，周二股价上涨2.59%。为什么股价反应不是太强烈呢？主要是前期上涨过猛。据统计，6月6日至本周二，宝钛股份累计上涨已经超过87.14%。其三，部分增长放缓的公司，股价出现显著回落。深赤湾(资讯行情论坛)是个例子。股价周二下跌2.54%，跌幅位居两市前5位。公司周二发布9月份业务数据公告，前三季度业务量增长23%9月份完成货物吞吐量354.1万吨，同比增加5.32%。可以看到，公司业务量尽管还在走高，但增速已经显著放缓。

　　如何看待业绩披露带来的机会

　　一方面，在整体经营判断上，应当看到，我们的业绩披露素来先报喜、再报忧，所以，在整体判断上市公司三季度经营绩效时，应当对目前已经公布的信息辩证看待。沪深两市中报情况表明，上半年上市公司的业绩增长基本与上年持平。这相对应上年上市公司业绩同比大幅增长的局面，已经不可同日而语。这种状况表明，上半年上市公司业绩增长速度可能已经开始显著回落。在这样的一个局面下，市场各方普遍预期上市公司三季度业绩将整体出现下降。

　　另一方面，具体股票判断方面，毫无疑问，业绩的走高、走低会对股价运行形成短期影响，进而形成短期的投资机会。但这种机会是否值得参与，是值得我们深思的一个问题。

　　首先，在业绩增长判断上，要问三个问题：其一，目前公司的增长是何种原因造成？也就是要弄清楚增长的原因；其二，这种增长是连续的、还是偶然的？这就必须看清楚公司过往的业绩增长状况，进而得出结论；其三，公司目前的增长能否在未来得到持续？

　　其次，在弄清楚增长的情况后，再看看公司的股价是否已经在短期反应了这种增长，如果这样，这只股票的短期投资价值可能已经大打折扣，如上所述的宝钛股份。

　　经过这样的筛选之后，我们会看到很少的股票具有较好的投资价值，这种机会值得投资者高度关注。

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