(活跃品种)产量下降 棉花展翅欲飞

　　国庆长假以后，伴随着铜和天胶等商品期货创下历史天价的多头氛围，棉花期货也延续节前反弹走势，跳空高开，大幅震荡上行，大有展翅高飞之势。

　　棉花产量下降

　　9月份，冀鲁豫和长江流域棉产区遭受不同程度阴雨天气影响，今年中国棉花产量将有 可能低于550万吨预期水平。另外，棉花质量明显降低，新棉一致性等级下降，棉花采摘与收购较预期有所延迟，棉农惜售心理加重，内地大型棉花收购企业直到9月下旬才开始挂牌收购，但收购量并不大。相对而言，新疆棉区天气比较正常，棉花长势较好。从10月1日以来，受冷空气影响，山东大部分地区连续5天普降中到大雨，有的地方出现暴雨，预计全省棉花将减产30％以上。

　　9月下旬，飓风再次对美国主产棉区棉花构成威胁。10月7日至9日，美国北卡罗来纳州和弗吉尼亚州棉产区遭遇大雨袭击，业内人士认为，当地棉花已经吐絮，并开始陆续采摘，大雨势必影响棉花质量。天气不利、棉花减产，是导致本轮棉花大幅反弹的诱因。

　　企业补库支撑棉价

　　尽管中美

纺织品贸易谈判尚未达成协议，但是今年国内棉花消费依然强劲。由于同期棉花进口下降，国庆节前后棉纺企业库存普遍不足20天，企业存在补库要求。8月份，全国纱产量为117.9万吨，同比增加了22.0万吨，增幅为23.0％。去年9月至今年8月，全社会纱产量为1276.2万吨，同比增加了265.0万吨，增幅为26.2％。据海关统计，8月份进口棉花37.3万吨，同比增长了274％。去年9月至今年8月，累计进口棉花166万吨，同比减少了16.0％。

　　通常从10月份到次年5月份是棉花收购旺季，但是由于今年国内除新疆以外棉产区连续阴雨，导致产量和品质下降，加上今年棉花种植成本上升，棉农惜售心理严重，棉花现货价格不断上升。9月9日至30日，中国棉花收购价格指数从12932元/吨涨到13289元/吨。10月10日，代表内地328级棉花的国家棉花价格B指数为14076元/吨，当日中国棉花收购价格指数(CNCott　o　n　S　)上涨260元/吨，为14217元/吨。10月12日，国家棉花价格B指数再度攀升到14149元/吨。

　　中美纺织品贸易谈判谨慎乐观

　　备受瞩目的中美纺织品第六轮磋商，将于10月12、13日在北京举行。本轮谈判距第五轮谈判结束仅不到半个月时间，双方都希望能够尽快就这个悬而未决难题找到共识。经过前几轮艰苦谈判后，上个月美中代表在华盛顿谈判取得了较大进展，中美双方在一些重大问题上已经接近达成妥协。

　　同时笔者注意到，9月30日，美国纺织品协议执行委员会(C　I　T　A　)宣布再次推迟对针织布等4种我输美纺织品作出是否设限决定至11月30日；但随后又于10月5日宣布，同意考虑美国业界提出的对中国输美棉制衬衫等9种正在受限纺织品“重复设限”申请，以及计司布等4种纺织品新设限申请，裁决时间将为明年1月。可见，对于谈判结果依然不宜过于乐观。预计双方将可能采取更加灵活和务实策略，以便能够早日达成彼此能够接受的协议。

　　棉价上涨仍存在隐忧

　　处于市场竞争需要，目前棉纱、棉布价格涨幅不及皮棉涨幅。部分纺织企业由于资金困难，尽管存在补库需求，但多采取随用随买方式，而没有采取批量采购方式，纺织企业对于棉花价格消化能力，将在某种程度上牵制棉花现货、期货上涨空间。面对棉花价格上涨，资金宽裕、库存较足的纺织企业可以从容应对；而一些资金薄弱、订单不足、产品结构有待调整的小型纺企，则比较难以接受。同时，正在进行的中美纺织品贸易谈判，由于双方分歧较大，其结果仍然存在不少变数。而即将公布的美国农业部棉花月度供需报告，对棉花价格影响值得密切关注。

　　从技术上来看，目前郑棉增仓上行，主力合约CF601日均线已经呈现明显多头排列，显示近期仍有继续上涨动力。而且突破了4月29日年内高点15550，并且在15260附近有比较强技术支撑，后市将有望冲击16000甚至17000点大关。

　　综上所述，棉花价格在减产、补库、棉农惜售等利多因素支持下，将会继续上演震荡上升行情。不过，目前棉花期货炒作迹象比较明显，市场还存在不少不确定因素，投资者需注意回调风险。