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华尔尽管日本8月份机械订单数据结果强于预期，并且是表明日本经济稳健复苏的一系列经济数据中最新的数据，但这对于日元未来的走势而言可能没有多大帮助。一些分析师表示，日元可能走低，原因是乐观的市场人气增强了日本机构投资者和个体投资者对于承担风险的意愿，促使他们将更多的资金投资在海外资本市场中。而且，随着国内需求增强，这将可能推动进口增长，进而降低日本的贸易顺差，为日元带来下行压力。分析师表示，这将可能推动美元兑日元在2005年年底前升值5%左右，至120日元。过去15年日本房地产价格和股票
价格大幅下跌意味着日本投资者已倾向于将资金储存在低风险、几乎没有任何回报的银行储蓄账户和邮政储蓄账户中。但随着日本经济增强，他们正变得更为大胆，将资金投入更有利可图的投资项目中。巴克莱驻日本的首席外汇策略师多拉表示，海外资产投资信托是这些流动投资的最大受益者。8月末，巴克莱投资组合中以美元计价的投资信托产品的未清算余额增至7.76万亿日元，1月初为5.74万亿日元。根据日本投资信托协会的数据显示，8个月增加的金额轻而易举就超过了2004年全年增加的1.75万亿日元。多拉表示，随着经济复苏增强了日本个体投资者对于承担风险的意愿，他们从结构上改变了自己的投资活动。日本政府从4月1日起取消了对银行储蓄的总体担保，加之早些时候的银行业危机，降低了投资者对国内投资的偏好。这些投资者改变了他们长期以来的观念，即银行是没有风险的机构。日本机构投资者目前对海外资产的偏好则主要是周期性发展的结果。从历史角度来看，当日经指数走高时，机构投资者增加它们的海外资产，因为日本股市下跌的风险增大。日经225指数最近几周接连突破4年高点，并在10月4日创下13,738.84点的2005年新高。分析师预计，受看好日本经济的市场人气的持续推动，该指数到年底最高可能上涨至14,000点。由于为贸易顺差继续下降，进口需求的上升可能给日元带来下行压力。而日本经济的复苏是由需求带动的。因而可以预计，上述因素可能推动美元兑日元到年底最高上涨至120日元。
（金陵／编制）（来源：金羊网）
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