股改与行情 谁为谁护航

　　随着全面股改的铺开，市场预期逐渐明朗，股指也出现大幅回落。尤其是节后第四批股改名单的公布，由于含B股公司股改终于破题，其前关于B股股东对价预期也得以明朗，不但B股整体大跌，周一股指也再次大跌，由此使得市场普遍认为预期兑现后，股指面临大幅下跌的严峻考验，这次基于股改预期而启动的反弹行情也基本结束。

　　但是，情况果真如此吗？要想对后期行情趋势作出正确判断，首要问题是要弄清楚股 改与行情的关系，尤其是要搞清楚股改与行情究竟谁为谁护航的问题，只有这样，才能对行情是否结束、后市如何运行等问题作出客观、理性判断。

　　行情是为股改护航

　　股改预期是行情延续的基础，行情延续是股改成功的保证。本次行情的性质属于股改，这一点十分明显。因为本次行情产生的基础是股改政策的出台以及试点的推出，尤其是股改板块的反复走强，正是两批试点股、上海本地股改预期股的强劲表现，才使得股指在千点附近起死回生，反复上涨。由此可见，股改预期是本次行情的基础。但这从另一个角度折射出反复上涨的行情为股改提供了强大的保证。股改板块之所以出现持续火爆，其根本原因是投资者、各路资金出于对股改的良好预期才积极进入市场，才使得股指不断走高，才为试点后迅速推出大量股改公司创造了坚实的条件。可以想象，如果没有这部分资金的积极参与，股指就难以止跌，在这种情况下，全面股改很难顺利铺开。

　　因此，在认识股改与行情关系时，必须持有辩证态度，不但要看到股改预期的积极作用，更要看到反弹行情为全面股改所提供的保证作用，没有行情的持续，全面股改就很难顺利进行，不是股改为行情护航，而是行情为股改护航。

　　股改预期远远未兑现

　　股改预期兑现度的大小，是判断行情是否结束的关键因素。客观而言，随着全面股改的不断加快，其前关注股改的种种预期也相继得以兑现。不但市场关心的大盘蓝筹股、央企上市公司等相继进行

股权分置改革，对价方案也不断创新，送股、派现、权证等方式陆续推出，似乎短期内很难在对价方式上获得重大突破。同时，节前市场极为关注的含B股、H股上市公司的对价预期也得以明朗，在这种情况下市场似乎很难再凭借股改预期挖掘新的热点，进行新的炒作。行情就此结束似乎也是顺理成章的事情了。

　　但我们必须清楚的是，上述现象仅仅是就短期行为而言，如果我们站在一个更高的高度看待股改预期兑现程度，我们就会得出相反的结论，即股改预期远远没有兑现。这是因为虽然股改预期相继明朗，但这更多是站在极少数上市公司的角度看问题，如果以全局的观点分析，关于股改预期的许多重要问题尚未明朗，比如绩差公司如何对价？关联公司如何对价？等等，这些重大问题并没有解决。最为重要的是就股改进展而言，目前已经推出两批试点、四批全面股改公司共计166家上市股改公司，这个数量仅占目前所有上市公司的10%多一点。这说明全面股改刚刚迈出第一步，以后的路还很长，很难想象，以股改预期为基础的反弹行情，在绝大部分上市公司尚未股改的情况下，怎么会轻易结束！

　　反复筑底后将再次反弹

　　最后，目前调整属于全面股改行情开始前的预演，反复筑底后将为再次反弹铺垫基础。通过上面的分析可以看出，最近的反弹行情更多是为将来发动更大的全面股改行情进行预演，通过这一阶段的预演，市场的投资理念得到更新、完善，机构也重新找到了全面股改下的盈利模式、操作模式，所有这些都为今后发动更大的行情作好了铺垫。

　　就操作而言，由于股改行情大资金介入的区域在1000-1130点之间，这就决定了股指下跌空间不会太大，在以上区间重新构筑一个全面股改大底的机会相当大。并且，今后市场最大的热点仍就是围绕股改挖掘、运作，进入股改前的寻宝行情、准G股的抢权行情、潜力G的填权行情将构成后市行情的三道亮丽的风景线，其中机会值得每一个投资者认真把握。(北京首放)

　　作者：股改与行情 谁为谁护航

　　（来源：海南日报）