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在第四批21家公司股改方案中，7家公司的对价方案高于10送3股。昨日，我们已经分析了上海永久(资讯 行情 论坛)等3家公司的对价方案，今天，我们将剩下的4家公司方案进行逐一点评。值得注意的是，4家公司表面上看对价水平较高，但由于公司基本面一般，因此，其长线投资价值均不高。
东方创业(资讯 行情 论坛)10送3.5股
该公司的对价方案略高于平均水平。公司大股东持有的国有股占总股本的比例为74%，对价后限售股比例仍高达65%，套现压力较大。公司属于批发零售贸易行业，不属于国家需要掌控的垄断性行业，大股东仅保留相对控股即可。从业绩上看，第一季度季报、半年报业绩连续下滑，分配能力弱，不宜做长线投资。停牌前该股并未出现较大升幅，仅可短炒。
江苏申龙(资讯 行情 论坛)10送3.6股
公司大股东持有的法人股占总股本的比例为52%，对价后限售股比例为37%，套现压力较小。公司属于化工行业，大股东若保留相对控股比例，则不会套现较多股份，但其在减持承诺方面仅满足了规定的要求而已。从业绩上看，公司盈利能力一般，分配能力偏弱，长线投资价值不高，仅适合短线炒作。
第一食品(资讯 行情 论坛)10送3.5股
公司大股东持有的国有股占总股本的比例为44%，对价后限售股比例为32%，套现压力不大。公司属于批发零售贸易行业，不属于国家需要掌控的垄断性行业，大股东只求保留相对控股比例，所以勇于承诺36个月不交易或不转让，几乎没有套现压力。公司分配能力偏弱，长线投资价值不高。但鉴于该股套现压力小，有一定操作空间，适合中线持有。
星湖科技(资讯 行情 论坛)10送3.3股
该对价方案接近市场平均水平。大股东持有国有股占总股本的比例为40%，对价后限售股比例为20%，套现压力很轻。公司属于生物医药行业，大股东减持意愿不强。而公司2005年半年报净资产收益率仅为0.89%，难有较大提升。公司的分配能力也弱，长线投资价值不高。
西南证券 张刚
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