近半公司非流通股股东变现欲望强

　　贺宛男

　　全面股改第四批21家公司亮相了，除了有两家B股公司外，没有见到多少新意，但比较后发现，非流通股股东变现欲望比前几批强多了。

　　众所周知，监管部门对持股5%以上的非流通股股东制订了“锁一爬二”的制度，即 变G股后第一年锁定，第二、第三年各上市5%和10%，第四年才能全部流通。在此前推出方案的100多家股改公司中，绝大部分推迟了上市流通期，一般是锁定36个月，最长者锁定72个月。而这批已公布方案的19家公司中，虽有上海永久(资讯 行情 论坛)大股东承诺不达到历史最高价自愿锁定84个月，但也有7家公司毫无延长禁售期之意。非流通股股东变现欲望之强，为历批股改公司之最。

　　其中最有意思的是永鼎光缆(资讯 行情 论坛)和星湖科技(资讯 行情 论坛)。永鼎光缆第一大股东永鼎集团承诺，“爬二”的第一年上市4%，第二年上市8%，比规定的少了些许百分点，而公司其他20家非流通股股东持股均不足5%，一年期满将堂皇而出，粗粗一算，到2007年至少得上市5000多万股，而公司目前流通股不过9000多万股。星湖科技单一大股东肇庆市国资委承诺，只有当净资产收益率超过5%才减持，而事实是，除了2004年净资产收益率4.37%以外，上市十余年年年都在5%以上。支付对价后大股东持股仅为20.62%，即便如此还是不愿锁定，足见减持决心之大。

　　中国有一句老话：“跳一跳把果子摘下来”。所谓承诺，本是大股东给自己加压，当然也给中小股东以信心。不过，煤气化(资讯 行情 论坛)的承诺则无法给人以信心。公司大股东承诺，在“爬二”的两年内，出售价不低于6元/股。该公司今年上半年每股收益0.322元，全年很可能达到0.60元，以6元减持，就是说市盈率10倍就不看好自己的公司了。上海电力(资讯 行情 论坛)是央企，李荣融要求所有央企都要做到同行业前三名，但公司的减持价底线也不过6元，以其4元的每股净资产，市净率1.5倍就卖了，而且6元的承诺价仅一年有效，一年过后说不定再低的价格也抛了。再如首钢股份(资讯 行情 论坛)这样的大国企，仅仅把“锁一”延长为“锁二”，第三年减持5%，既没有价格限制，也没有国企最低持股比例的限制。

　　类似的大股东变现欲望强的股改公司还有沪东重机(资讯 行情 论坛)、恒丰纸业(资讯 行情 论坛)，等等。

　　非流通股股东为何变现欲强？答案其实只有一句话，他们的持股成本实在低，即使在支付对价之后获利也相当丰厚。对绩优公司来说，承诺多锁几年，可以多获得些收益，尚值得长期投资。遗憾的是，沪深股市能称为绩优股的最多两三成，大批绩平、绩差股还躲在后面，其中大部分没有长期持有价值，如果全流通后大股东不能再像以前那样任意圈钱占款，早点出逃当然是最好的出路。