解读：万科股改方案告诉我们什么

　　公告：公司股改方案为大股东华润股份向所有流通 A股股东按每 10股流通 A股免费派送 7份认沽权证，存续期间9个月，行权价格3.59元。

　　解读：虽然万科“零对价”的传闻由来已久，但当最终这份不送股、只送认沽权证的方案出台的时候，我们还是深深地失望了。国庆一过，万科与永久的股改方案告诉我们：

　　(1)从股改公告来看，两家公司均“绝口不提B股”，股改是 A股相关股东之间的事。所以，当天新闻媒体在处理这两则公告时，主题都是放在“B股股东不获对价”上，从 A股到 B股再到H股，层层推进，逐步瓦解 H股阵营；

　　( 2)但B股不获对价，并不等于A股占到什么便宜，当天A股市场暴跌，因为大家从这两家方案里还感受到了明显的秋意：一批类似万科这样的大股东持股比例低的蓝筹股，可能都走万科的“不送股”路线。彼此心知肚明：其余的东西杂七杂八送得再多，也赶不上一个送股实惠啊；

　　(3)大盘蓝筹股失望，并不等于绩差小盘股就得意，因为上海永久的“10送 5”也令大家失望了。虽然 10送5股比万科强、也比此前的平均水平( 10送 3.5股)强，但比起大家此前的预期(至少 10送10以上)却差很多。在“ 10送10”预期下涨了数倍的上海小盘股们，当然也被这个“ 10送 5”给打趴下了。当B股股东、A股股东、蓝筹股股东、小盘股股东统统失望时，大盘下跌也是情理之中的事了。