(交易所债市日评) 短期资金节后平仓 国债市场整体回调

　　周一，交易所国债指数出现回落，沪市国债指数以108.76点开盘，最低回落至108.67点，最终反弹收于108.71点，成交量明显放大，成交金额达16.21亿元。沪市企业债则继续上扬，沪市企债指数开于116.61点，收于116.76点，成交金额为6344万元。

　　从国债个券走势观察，剩余期限4到5年的品种表现出明显的抗跌性，如010301、010407以及浮动利息券种010004等均继续保持上行，而除此以外大多数债券呈现下跌走势，国债 的普遍调整以及成交量的明显放大成为昨日债市的主要特点。在成交量放大的同时债券价格没有继续上行，说明节前部分持券吃息的资金接受了较低的兑现价格，从而使当日卖方力量更胜一筹。从这个角度观察，近来上述资金的退出将成为影响市场的主要力量，他们是否持续选择折价套现将决定近来行情的走向。因为目前在剩余期限8年以下债券的收益率方面，交易所对银行间的优势已经逐渐消失，短期资金持续的折价退出会压低债券市场的价格水平，使部分后期高位进场的资金处在盈亏平衡的边缘，一旦该部分资金持券信心动摇也选择退出，必将引发行情的进一步调整。

　　从长期因素来看，经过”十一”长假，债市基本面没有出现明显变化。货币市场以及交易所回购情况，不论价格还是成交量均显示市场资金面的充裕情况没有变化，尚能保持对债市的支持。而宏观方面关于CPI等经济数据的预测与传闻也有利于债市运行，宏观经济政策也将在近一段时间保持稳定，唯一值得注意的是本季度债券市场的供应情况，发行计划显示国债的供应量比较充足，而发行市场利率变化必将成为影响债券中期走势的重要因素。