酒鬼酒：走势翻云覆雨 酒鬼欲变仙

　　江苏天鼎 秦洪

　　在前些年，酒鬼酒(资讯 行情 论坛)以高昂的产品价格而闻名；在今年，酒鬼酒则是以4.2亿元的巨额现金不翼而飞成为舆论的焦点。受此影响，该公司的二级市场股价上下翻飞，昨日逆势拉出一根带长上影线的阳K线，这是否意味着被成功集团掏空的酒鬼还有能力东山再起？

　　硬伤有多大？

　　酒鬼酒如此翻云覆雨的走势，主要是因为公司在9月15日的一则公告。公告称，原第一大股东湘泉集团归还给公司的4.2亿元占用资金，已被现第一大股东成功集团转走，酒鬼酒的银行账户只剩下503元。面对着如此信息，酒鬼酒的股价走势在坚持了五个交易日不跌之后，终于在9月22日出现了持续破位下跌的走势，由此也说明了此则公告的确打击了流通股东的持股信心。

　　但问题是此则公告对公司的硬伤有多大？如果是致命的，那么，酒鬼酒的股价走势将不容乐观。反之，则有可能为“利空出尽是利空”这一股谚提供新的注解。对此，笔者的看法是，硬伤存在，但不是致命的:一方面是因为此笔资金虽然躺在酒鬼酒的账户上，但一直为成功集团所掌握，“有”等于“无”；另一方面则是因为成功集团可以带走资金，但带走不了所持有的酒鬼酒股权，一旦变卖成功集团的此笔股权就可以部分归还此笔转移出去的资金，“无”反而等于“有”，这可能也是媒体所称的“早出事早解决确实是好事，不然湘酒鬼(资讯 行情 论坛)也会被活活拖死”说法的由来。

　　会否成为“汾酒第二”？

　　既如此，昔日放言“借山水胸怀，做惊世美酒”的酒鬼酒还能笑傲江湖吗？对于二级市场来说，就是能否像山西汾酒(资讯 行情 论坛)那样经历磨难之后再度崛起？对此，笔者的看法相对乐观一些。一是因为目前酒鬼酒像山西汾酒一样，在当地拥有极强的市场占有率，这就是酒鬼酒能够东山再起的本钱，而且酒鬼酒虽然业绩较差，但每年的白酒销售收入也有4亿元左右，有着做大做强的基础。

　　二是酒鬼酒和山西汾酒一样，均拥有独特的酒香型。众所周知的是，传统的白酒香型有酱香(茅台酒)、清香(汾酒)、浓香(五粮液(资讯 行情 论坛))、米香(桂林三花酒)、凤香(陕西西凤酒)等五种，而在今年8月份，酒鬼酒的馥郁香型终于获得正式命名，从而成为白酒的第六种香型，这也就为酒鬼酒细分中高档白酒市场提供了基础，也就为酒鬼酒的东山再起提供了可能。

　　需要指出的是，如果撇除被转移占用的4.2亿元现金因素，那么，酒鬼酒的资产质量还是不错的:一方面是因为公司的资产负债率只有48％，且没有过多的或有负债或担保；另一方面是因为公司目前的资产存在着一定重估的动力。据媒体援引酒鬼酒目前代理董事长职位的杨波先生的话称，酒鬼酒拥有3万吨酒、2000亩土地以及酒鬼酒的这一中国驰名商标等诸多无形资产，而酒鬼酒又是以中高档酒见长的，就3万吨酒的重估价值就够吸引人的。

　　昭示新的投资理念？

　　对于拥有战略目光的投资者来说，他们的投资理念并不局限在市盈率、市净率等传统的价值估值体系里，他们认为价值投资是多元化的，将当前看似不值钱的资产通过包装、改造后再高价卖出，这也是价值投资。想想也是，毕竟每个商品、每个公司都是有价格的，只要公司具有良好的业务(某些业务出现亏损，但是某些业务发展良好)，具有一些不错的资产(比如尽管企业设备落后了，但是土地重估价值惊人)，具有现金流，那么，就存在着改造且有质变的可能，也就拥有着价值投资的基石，在海外的证券市场还有专门的基金从事这样的价值投资，比如说英国的M&G基金管理公司管理的复苏型基金，就是投资于正在经历困难的企业的股票，收益率也不错。

　　反观酒鬼酒目前的基本面，似乎与此种价值投资体系的某些坐标极其吻合，尤其是土地、存货以及现金流方面更是如此，所以也就具备了一定价值投资的基础。正由于此，已有迹象表明崇尚着改造企业也是价值投资理念的长线资金战略建仓酒鬼酒，最为典型的例证就是该股在公布资金占用公告的当日，低开高走收出一根长阳K线，换手率达到6.72％。由此也就说明了节前的破位下行只不过是建仓资金主动向下洗盘的动作而已，因此，其未来的股价走势相对乐观一些。