市场看点：中线角度把握农业股机会

　　平安证券综合研究所何本虎

　　周一大盘延续着节前的调整格局单边下探，个股基本上呈现普跌态势。相对而言，秦丰农业(资讯 行情 论坛)、裕丰农业等农业股的逆市涨停则显得尤为突出，该板块中的新农开发(资讯 行情 论坛)、新五丰(资讯 行情 论坛)等个股也表现不错。农业股，为何逆市逞强？

　　政策预期主导格局

　　结合近期的消息面看，中共中央委员会从8日至11日在北京召开全体会议无疑是焦点，会议主要讨论了未来五年的国民经济和社会发展规划。其中，三农问题再次受到了会议的关注，也改变了投资者的预期。

　　在十六届五中全会中提出了“社会主义新农村”的概念，在经济上，就是要促进农村产业结构的调整，提高农村产业的

竞争力，提高务农劳动者的收入。而从我国农业的现状看，城乡差距不仅没有很好地消除，而是呈现扩大化的趋势。有研究报告指出，中国城乡居民的人均收入差距在1995年时为2.5倍，到2003年时扩大至3.23倍，如果考虑到城镇居民获得的各种转移支付和补贴等，实际的收入差距则约达5倍。

　　就如何提高农业收入的问题，“工业反哺农业”成为会议上的建议，并明确指出具体的措施不是价格和收入补贴，而是要用公共财政向农村倾斜。

　　我们认为，随着农业环境在扶持政策下改善预期的提高，农民不仅会得到更好的生存环境，也将得到更好的工作氛围。包括对粮食价格、税收政策等多方面的改善预期，种粮的积极性将得到显著的提高，对农业产业及相关的产业都将形成有利的促动。

　　从上面的分析看，我们对以农业生产或相关产业为主的秦丰农业、裕丰农业等个股的良好表现也就不难理解了。实际上很简单，市场主要是一种政策预期的提前反映。

　　从量变到质变还需要时间

　　虽然我们说农业股在周一有突出的表现，但我们并不认为该板块具有持续的投资价值。或者说，后续机会的大小还需要进一步观察。

　　首先，农业股总体业绩不理想。我们以2005年中期的财务数据为例，在统计的37家农业类公司中，虽然有登海种业(资讯 行情 论坛)、新疆天业(资讯 行情 论坛)等绩优公司涌现，但并不改变总体不理想的现状，这将成为制约中线行情产生的重要因素。具体来说，每股收益超过0.10元的有13家，所占比例为1/3，而绝大部分公司的业绩一般。其中，有8家公司出现了中期的亏损，微利股的比例也不低。从简单的财务数据不难看出，农业类上市公司的经营环境并不理想，这也直接影响了投资价值的挖掘。

　　其次，政策预期要转化为现实尚需要一个过程。虽然说三农问题在十六届五中全会中成为了焦点，政策预期的提升也提高了市场对该板块价值提升的欲望，但如果冷静地看，也会发现存在的诸多不确定因素。某种程度上讲，对农业的扶持政策的核心是一个利益的重新分配问题，在我国并不富裕的国度里，其中的限制和阻碍是可想而知的。

　　第三，行业特性决定其难以呈现全面机会。农业作为一个依托自然环境而生存的产业，很容易受到不可抗力因素的影响，也增加了行业本身的不确定性，也决定了板块内的公司的差异性和分化特征将难以避免，因此，板块也难以呈现全面的机会。

　　中线关注价值低估品种

　　基于上面的板块难以出现持续的价值性机会的判断，建议投资者用分类策略来应对农业板块的活跃。

　　首先，市场的调整态势决定了投资者应维持相对谨慎策略。从短线市场的运行特征看，属于明显偏弱的走势，周一的阴线使得半年线的考验将继续。如果这种现象延续，对农业板块的运行也会带来负面效应。因此，建议投资者一方面要控制仓位，应在50％左右较为合适；另一方面，在市场震荡中逢低把握低吸机会。

　　其次，短线思维关注强势品种。从周一盘中的农业股的表现看，低价股的表现更为强势，譬如秦丰农业、裕丰农业等个股在农业板块中属于典型的低价股，并不具备明显的投资价值，资金的运作性质也属于短线特征，这从秦丰农业和裕丰农业中期的每股收益－0.204元和0.06元可以看出。我们认为，对于这些短线品种投资者应顺势而为，主要从趋势上进行把握。一旦技术走势弱化，则应及时出局。

　　第三，中线关注价值低估品种。客观地说，农业板块由于总体的业绩水平较差，具有投资价值的个股并不是很多。如果结合业绩水平进行动态估值，新疆天业、通威股份(资讯 行情 论坛)、登海种业、新五丰等个股具有一定的优势，投资者可以用中线眼光来关注。