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价格下跌无碍煤炭地产三季业绩


http://finance.sina.com.cn 2005年10月11日 07:57 中国证券报

  煤炭销售合同在上一年度下半年签订,房地产收入结算与签订销售合同之间也有时间差

  记者 储兴华

  近两年一路高歌的煤炭价格8月中旬以来出现下跌。全国各大港口吨煤价格比年初、年中下降了20—50元,部分产煤地区、部分煤种的价格下降幅度更大。房地产行业由于受到国
家严厉的调控,住宅价格也停止了上行的步伐。许多投资者担心这些将对煤炭、地产三季报业绩产生影响。北京证券煤炭行业分析师李春晖认为,煤炭企业全年的销售合同基本都是在上一年度的下半年签订的,三季度煤价下跌对煤炭类上市公司三季报业绩影响很小。7-9月,煤炭类上市公司的利润同比有望上升10%以上。中信证券(资讯 行情 论坛)房地产行业分析师王德勇认为,房地产上市公司收入结算与签定销售合同之间至少有半年的时间差,2005年上半年房地产销售很好,而且价格连创新高,三季度业绩仍将大幅增长。

  煤炭类公司业绩同比增长10%

  统计数据表明,1-8月份,国有重点煤炭企业实现利润同比增长92.4%,增速比1-7月回落5.3个百分点;主营业务收入增长43.9%,增速比1-7月回落1.9个百分点。煤炭行业上市公司的整体状况与我国煤炭行业的走向息息相关,在目前的煤炭上市公司中,绝大多数属于我国煤炭行业的国有重点企业,具有相当强的代表性。8月中旬以来,国内主要煤炭市场出现煤价下滑、库存上升的情况,李春晖认为,这主要是由于煤炭市场供求关系变化失衡所致。一方面,前期煤炭行业固定资产投资增速过快,导致部分地区煤炭生产能力盲目扩张;另一方面,由于迎峰度夏已近尾声,对电力的需求减少导致短期内煤炭需求减少显著。这都表明,煤炭市场进入买方市场的迹象已开始出现。对煤炭类上市公司而言,其影响将在今年四季度和明年逐渐增强。

  预测煤炭类公司三季报业绩,要充分考虑煤炭行业自身的特点。一般来讲,煤炭企业全年的销售合同基本都在上一年度的下半年签订完毕,合同中的大部分是确定供货量和供货价格的,其余小部分只确定供货量,供货价格则参照执行合同当时的市场价格确定。也就是说,煤炭企业本年度收入中的大部分已在上年度或本年初基本确定,虽然在本年度中,煤炭市场价格出现较多波动,但其影响的主要是未确定供货价格的那部分合同,对企业整体销售收入的影响比较有限,相对而言,下半年的价格下降对于企业下一年度的收入影响更大。

  李春晖估算,7-9月煤炭类上市公司的整体收入将与1-3月持平或略有降低,考虑到生产成本上升所带来的不利影响,三季度煤炭类上市公司的利润还将有望保持同比上升10%以上,但与4-6月的利润环比将下降10%左右。纵观前三季度,煤炭类上市公司净利润的整体升幅同比仍将达到40%以上。

  

房地产类公司业绩登上最高峰

    2005年初,全国

商品房销售均价和住宅销售均价达到了历史上的最高点,全国商品房销售均价达到3109元/平方米,住宅销售均价达到2930元/平方米,此后已经在国家密集出台调控政策下价格开始回落。

  2005年上半年,房地产的调控政策方向发生变化,从2003年、2004年以控制房地产投资为目标的抑制供给政策,转向了以控制房地产需求为目标的抑制需求的政策。房地产销售放缓,近几个月来,全国大多数城市住宅销售同比下降20%左右。销售下降也在上市公司中表现出来。深圳一家地产公司在半年报中明确写到:“报告期内完成销售面积18.80万平方米,销售收入11.95亿元,分别较上年同期减少16.50%和31.16%。”

  王德勇认为,由于房地产实行预售制度,房地产上市公司收入结算与签订销售合同之间至少有半年的时间差,由于2005年上半年房地产销售依然很好,而且价格也连创历史新高,这导致2005年三季度乃至四季度业绩仍将大幅增长。截止到目前,已有13家房地产上市公司发布了2005年三季报业绩预盈预增公告,2005年三季度乃至四季度房地产类上市公司业绩仍将高速增长,2006年将是上市公司利润增长下降及至负增长的开始。


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