(一周观察) 折价幅度小幅扩大

　　主要内容我们认为，四季度股票型基金将一定幅度地拓宽自己的选股范围，从而提高本身的超额收益能力，不过在这个过程中必将带来基金业绩的继续分化，那些投资管理能力较强的基金品种有望获得良好的表现，投资一些运作情况较为稳健、资产流动性好、组合分散的基金公司所管理的基金产品应当是一个较为理想的选择。另外，随着股改行情的不断深入，部分小盘股仍将持续前期的良好表现，而以其为主要投资对象的基金品种也有可能维持较好的净值走势。综合上述看法，我们认为近期在股票以及混合型开放式基金方面，具体的投 资对象可以包括但不限于广发稳健增长、嘉实增长、广发聚富、易方达策略成长、国联安小盘以及景顺长城、湘财荷银等合资基金旗下的品种。主要市场数据指数简称　9月30日收盘　周涨跌(％)沪深300　917.39　0.14上证指数　1155.61　0.32深证成指　2903.11　0.35上海基金　790.67　－0.57深圳基金　706.75　－0.28上海国债　108.70　0.43上海企债　116.60　0.55重要市场新闻中国证券投资者保护基金有限责任公司正式开业。该基金公司由国务院独资设立，注册资本为63亿元，公司所管理的投资者保护基金定位于防范和处置证券公司风险中用于保护证券投资者利益的资金，主要用于按照国家有关政策规定对债权人予以偿付。

　　

股票型基金发行再掀高潮。第二只银行系基金——交银施罗德精选股票基金首发募集规模达到48.75亿人民币，创今年以来股票型基金募集规模的新高，该基金有效认购户数也达到114637户，而且其中98％为个人开户。此外，第三家银行系基金公司——建信基金管理公司已经正式开业，预计该公司的第一只基金将于10月中旬发行，类型同样是偏股型基金。除了银行系基金外，同期发行的银华核心价值优选股票型基金也宣布了其募集工作的结束，该基金有效认购总户数为5134户，募集总规模为5.19亿元。此外，申万巴黎、上投摩根、富国、华宝兴业以及招商等多家基金公司都将发行的基金新品定位于股票型品种，随着市场的转暖，股票型基金品种的发行将再掀高潮。

　　商业保险资金减少基金投资。上周，中国保监会公布了商业保险资金8月份的运作统计数据。数据显示，截至8月底，用于各种投资的商业保险资金总额达到7863.32亿元，其中投资于基金市场的保险资金为968亿元，较去年同期增长了41.66％，但比7月底减少了近69亿元，减持幅度超过6％，可见8月份保险资金对基金公司造成了一定的赎回压力。

　　

封闭式基金“短强长弱”

　　截至9月30日，上海基金指数收盘于790.67点，较前周下跌0.57％，深圳基金指数收盘于706.75点，也出现了0.28％的周跌幅。成交量方面，54只封闭式基金总成交量为61080.05万份基金单位，较前周大幅减少38.38％，市场周换手率仅为0.75％。

　　具体看来，国庆前一周全部54只封闭式基金的价格表现仍然维持了前期“短强长弱”的特点，即将在3年内到期的短期基金占据了涨幅榜的大多数位置，虽然以2.17％的周涨幅位居第一的基金科汇到期日并非3年内，但也在09年以前。长期基金中，只有同盛、开元等个别基金表现稍好，其余大部分基金都出现了下跌。

　　基金净值止跌企稳节前一周除ETF的累计净值出现0.12％的小幅下跌外，指数型开放式、封闭式、灵活配置型和稳定配置型等4类股票型基金的净值都有所上涨，幅度分别为0.39％、0.36％、0.57％和0.61％，其中主动投资型的

开放式基金表现稍稍领先；另外，灵活配置和稳定配置2类混合型基金也分别出现了0.84％和0.63％的周净值平均上涨幅度，表现均优于股票型基金。可以看到，在对后市存在一系列良好预期的情况下，节前证券投资基金的净值出现了小幅的反弹，这应当是一个蓄势的过程，预计国庆开盘后基金净值将会有一定的表现。

　　折价幅度小幅扩大节前一周封闭式基金市场表现仍不理想，而净值却随股市的转暖而出现回升，因此造成市场整体折价率较前周水平有所加重。截至9月30日，封闭式基金市场整体折价率为39.47％，较前周上升了0.53个百分点，同时，23只即将在3年内到期的基金整体折价率较前周也有所上升，最新的数字为16.91％，较前周上升了0.16个百分点，短期基金折价上升的幅度明显低于市场整体水平。目前市场中折价幅度超过40％的基金数目由前周的23只又增加至24只，其中30亿规模的基金裕隆以49.20％的折价幅度超越同盛成为封闭式基金中折价最为严重的品种。而折价低于20％的基金数目仍然保持为24只，其中最早到期的基金兴业最新折价率为11.42％，较前周的水平大幅增加了1.07个百分点，显示出该基金在短期基金的同期价格表现中较为落后。