B股走势走出结构性机会

　　记者 李宇　深圳报道

　　昨日，上海永久(资讯 行情 论坛)和万科(资讯 行情 论坛)两家含B股公司的股改方案成为左右大盘的重要力量。但永久B股和万科B(资讯 行情 论坛)股却呈现迥异走势，市场人士则从B股变局中探出隐藏的结构性机会。

　　永久万科表现各异

　　永久B昨日开盘停牌一小时，复牌后下探至0.244美元的全日最低点，之后迅速回升，盘中一度保持微涨，终盘报收0.25美元，较前一交易日基本持平，成交额则放大至前一交易日的4倍。

　　与此不同，B股价格近来一直高于A股价格的万科B则出现了另一种走势。该股开盘迅速走低，不过在3.88港元附近出现大量买盘，股价开始有所企稳，终盘收于4.11港元，成交额则较前一交易日放大六成以上。

　　对于两只个股的不同走势，市场人士认为主要来自于公司本身股价结构的影响。从上海永久来看，该公司B股股价较之A股价格一度出现较大幅度的贴水，B股价格最近一直稳定在0.25美元左右，约合2元人民币，而A股价格则因为前期对价预期较高而居高不下，保持在8元附近震荡，最高一度达到8.44元。由于B股价格相对A股已经大幅折价，加之目前B股市净率也不高，其下行空间也就十分有限。对于万科而言，由于该公司成长性一直受到境外投资者的青睐，成为少有的A、B股价格“倒挂”股票，目前B股价格高于A股15％左右。长城证券分析师张勇认为，由于A股股改之后估值水平将有所下降，由此带动了B股价格走低。

　　A、B股价格接轨大势所趋

　　受含B股公司参与股改消息的刺激，昨日A、B股板块可谓风云变幻。

　　市场人士分析，B股板块出现集体调整主要来自心理面的影响，是B股投资者对于不参与股改对价安排的一种心理反映，不过这一因素此前已经早有消化，因此影响将较为短暂。

　　值得注意的是，含B股公司的A股昨日也出现了较大跌幅。中国纺机(资讯 行情 论坛)、二纺机(资讯 行情 论坛)均以跌停报收，前期涨幅惊人的氯碱化工(资讯 行情 论坛)和轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)跌幅也均在5％左右。

　　对此，长城证券张勇认为，这主要来自于三个方面的影响。首先是含B股公司股改预期兑现，一些前期过度炒作的股票价格回落势在必然。从昨日跌幅榜上可以看到，跌幅最大的一般是前期涨幅较大的股票，中国纺机、二纺机、氯碱化工、轮胎橡胶等是其中的典型。其次，目前B股相对A股一般折价30％左右，从长期来看，A、B股价格接轨是必然趋势，因此，A股价格回落也就顺理成章。另外，目前不少含B股公司属于小盘股，A股因为流通盘小而出现了较高溢价，随着股改之后流通盘增大，小盘股溢价的基础随之消散，这样也将导致股价回落。

　　结构性机会值得期待

　　“含B股公司股改的心理影响将会很快消散，随之而来的结构性机会值得期待。”联合证券高级研究员田艺介绍。

　　对于昨日的调整，分析人士认为这只是短暂现象，近期市场走势还将主要取决于股改的进展。就B股走势而言，多数市场人士认为，虽然近期走势较弱，但关键还是要看公司的投资价值，其次要看A、B股之间的差价。田艺分析，目前不少B股具有投资价值，有的甚至已经跌破净资产，这些股票在下跌之后肯定还会回升；而对于那些A、B股差价较大的股票，如果A股股改之后价格水平仍然明显高于B股，此类B股也将具有投资机会。

　　有分析人士进一步指出，目前B股股东不参与对价安排，意味着B股市场也将不再进行新的扩容，事实上B股市场已经被边缘化，B股市场今后走向如何也亟待破解。分析人士认为，上市公司将来最终解决这一问题，可能会采取大股东回购增持或者上市公司回购注销(资讯 行情 论坛)的方式，这样，上市公司与B股股东之间也存在博弈，股价可能遭到刻意打压，而对于投资者来说，这却是一个结构性机会。