担忧三季度业绩下滑 投资者对十月行情态度谨慎

　　经过节前扑朔迷离的快速下跌与反弹，长假之后，十月行情又会如何演绎？

　　从近十多年的行情发展惯例看，十月份的市场走势往往是整个年末行情发展的风向标。记者最近与一些投资者，其中包括机构投资者进行交流，得出的结论是，市场对十月行情 持谨慎态度，大家普遍认为市场尽管下跌空间有限，但上行压力却不容小觑。

　　季报预告不乐观

　　截至9月底，深沪股市共有403家公司发布了2005年三季度业绩预告。今年三季度上市公司出现业绩下滑趋势的可能性较大，投资者包括持有大量蓝筹股的基金投资者在内，都不得不小心警惕业绩下降而带来的报表风险。

　　与2003年、2004年的三季度业绩预增个股数量相比，2003年是119家，2004年增至195家，而今年大幅减少到89家。相反，三季度业绩预减公司中，2003年为56家，2004年为44家，今年增加到了61家。业绩预增、预减公司的此消彼长，再一次证实一些机构投资者在投资策略报告中反复提及的企业盈利增长趋势的减缓正在成为现实，并对股市的走势形成一定压力。

　　招商

证券在四季度投资策略报告中提出，从年初以来，企业盈利增速下滑态势就很明显，2005年规模以上工业企业利润增速将回落至15%-17%，2006年还将继续减速。

　　蓝筹股上行乏力

　　目前，投资者对十月行情持谨慎态度的一个重要原因是蓝筹股的持续不振。对价预期偏低和业绩下降预期使蓝筹股成为滞涨和边缘化的对象。

　　市场观点认为，股指在九月出现了大幅快速下跌，但是在股改期间政策的强力支撑下，股指的下行空间应该比较有限。不过，从国资委近期的一系列政策来看，股改政策对蓝筹股的支撑似乎恰好相反。分析人士认为，目前市场对国有性质上市公司的对价预期已经明显降低，不仅难以达到10股送3股的市场均衡水平，而且有用权证等创新品种回避对价支付的趋势，这将影响到蓝筹股的后续涨势。与此同时，上市公司的业绩下滑趋势同样影响到基金重仓的蓝筹板块，并将进一步制约其持续活跃能力。节前，大盘龙头股中国石化(资讯 行情 论坛)持续下跌，并击穿了年线支撑，使人们不得不看淡蓝筹股的后市表现。

　　历史上十月跌多涨少

　　北京首放的研究认为，从1992年开始，中国股市的十月行情就是跌多涨少。1992年至2004年13年中，阳k线出现的次数为3次，阴线为10次。而且，在长假期间，市场投资各方对年底前的操作方向均作出了最终决断，因此，十月开盘第一个交易日的收盘是多空双方最终权衡的结果，它的方向带有明确的指向性。而且，十月行情对后市大盘的走势有着指导作用，决定了投资者在一年最后两个月的操作策略。

　　从最近4年的十月行情来看，几乎无一例外都是向下调整的趋势。尤其是2004年，由于节前出现了“9.14”行情，进入十月以后出现了连续下跌的行情，当时沪综指大跌102点。

　　市场看好预增板块

　　市场认为，随着大盘的快速调整，上证综指1100点附近将成为关键区域。由于股改正处于关键时期，大盘深幅下跌的可能性并不大。但是，十月份所面临的G股增发、新老划断等压力，又对

大盘走势产生一定压力。

　　银河证券的研究报告认为，十月份的行情演绎应视蓝筹股的强弱决定。一旦市场走弱击穿1100点，投资者为减少股改自然除权带来的损失，对蓝筹支付水平要求将全面大幅提高。如果股改出现新的政策，就能激活蓝筹轮动走强，股指仍具备向上创出本轮行情新高的能力。如果蓝筹仍然走软，则对十月行情预期将大大降低，在操作上中线只能准备逐步撤离市场。

　　市场人士普遍认为，目前投资仍应“轻大盘、重个股”，重点在于选股，业绩预增个股将会成为市场关注的亮点。