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本报记者 李晶 发自上海
作为全面股改启动以来首家含有认沽权证的上市公司，
继G宝钢(资讯 行情 论坛)(600019.SH)之后，新钢钒(资讯 行情 论坛)(000629.SZ)昨晚也突击修改了权证方案：大股东送给流通股股东的认沽权证数量增加一倍，由原先的每1
0股送2张认沽权证改为送4张认沽权证，同时，权证的行权价格由4.62元上调5%，至4.85元。
多数市场人士认为，修改后的股改方案基本接近市场预期。此前新钢钒大股东在深圳与机构投资者的见面会上，机构投资者建议大量增加认沽权证作为对价，反而没有提及送股比例问题，本版9月30日曾有过详细报道。
值得注意的是，在9月30日的股改网上路演中，新钢钒董事长洪及鄙已经透露出“公司会考虑投资者增加权证的想法”。德鼎投资资深分析师朱澄宇指出：“此次修改方案，机构投资者的意见应该起了决定性的主导作用。当然，一定程度上也表明了非流通股股东大力推动公司股改的诚意。”
认沽权证仍由非流通股股东攀钢公司向方案实施股权登记日登记在册的流通股股东无偿派发，每10股送4张，存续期仍为18个月，而行权价上调到4.85元。
具体送股方面，原有方案没有变化，两大非流通股股东攀钢公司、中国第十九冶金建设公司以公积金转增后的流通股计算向流通股股东送股，对价的送股比例仍为10送1.5385股。同时，包括5亿元增持的非流通股股东原有承诺均继续有效。
对于新钢钒修改后的方案，业内行家大多持认可态度。国信证券钢铁行业首席分析师郑东对《第一财经日报》表示：“假设新钢钒股价按送股比例除权为4.02元来计算权证价值，新钢钒今年历史波动率应为25.31%，但根据宝钢权证(资讯 行情 论坛)交易状况，隐含波动率肯定会大于历史波动率。从香港权证发行情况来看，隐含波动率一般会是历史波动率的1.6倍，因此我们可以按照新钢钒40.5%的隐含波动率来估算其权证价值。无风险利率取3.3%，计算得到新钢钒的权证每份价值为1.178元，4份权证总计4.712元，相当于扩股后的1.17股，再加上非流通股的对价送股1.5385股，总计对价相当于10送2.708股，对价高于G宝钢的对价水平。”
“如果再考虑方案实施后的股价对价除权效应的话，方案实施后股价会低于4.02元，认沽权证的价内程度会更高，对价水平也会更高。”郑东指出。
然而，也有少部分业内人士持不同看法。某券商钢铁研究员认为：“送4张认沽权证也不是太多，我们测算原来2张权证相当于送1.9股左右，此次修改后4张权证则相当于送2.3~2.4股，较G宝钢的2.4~2.5股略低，也低于刚刚公布权证方案的武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005.SH)。”
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