田文斌：全面股改第四批深市公司 首钢对价最差

　　昨日，深市有8家公司进入股改程序，除青岛双星、电广传媒股改方案待定及万科A送权证外，其余5家公司的方案基本为送股或送股加派现。港澳资讯资深分析师田文斌表示，5家公司股改方案总体平淡，其中首钢股份10送2股派2.71元的方案最差。

　　首钢股份：大股东送股太吝啬

　　方案：10送2

　　股派现金2.71元

　　点评：首钢股份的大股东首钢总公司持股比例高达84.85%，但该公司的送股比例为10送2股，即使在送股之后，大股东的持股比例仍将高达81.82%。田文斌认为，根据《公司法》，上市公司社会公众股的比例不应低于75%，首钢股份存在巨大差距，应该趁着股改的机会，向流通股股东多送股，使公司股本结构符合《公司法》的要求。然而，该公司的方案为10送2股，不仅大大低于G韶钢，而且低于G宝钢，实在太吝啬。

　　田文斌认为，对于首钢股份来说，多送股可以支持公司股价，提升公司形象与品牌。由于首钢总公司绝对控股，多送股所产生的价值仍有大部分为大股东占有，应该是一个大股东、流通股股东、上市公司三方多赢的选择，但首钢股份目前的方案却背道而驰，有可能是一个多输的方案。

    英力特：送股方案缺乏吸引力

　　方案：10送3股

　　点评：上海

证券研究员彭蕴亮表示，英力特的送股比例仍有提升空间。他认为，作为一家化工板块的上市公司，英力特基本面平淡，现金流较紧张，未来还有再融资需求。如果仅是10送3股，公司将缺乏投资价值。

　　煤气化：对价有提升空间

　　方案：10送2.6股

    点评：彭蕴亮认为，作为煤碳类上市公司，由于煤价趋降，煤气化的送股比例偏低。他指出，煤碳类上市公司送股比例少，与G金牛、西山煤电股改带的头有关，G金牛10送2.5，西山煤电10送2.8，都偏少。不过，煤气化具有石油替代概念，有一定投资价值。

    许继电气：送股比例尚可

　　方案：10送3股

　　点评：田文斌认为，许继电气非流通股比例为48.61%，在10送3股后，将降至33.19%。从股本结构看，许继电气10送3股体现了大股东的诚意与进行股改的决心，与其他公司10送3股的意义不同。另外，公司业绩尚可，送股比例基本可以接受。

　　新钢钒认沽权证增加一倍

　　今日，新钢钒公告称，将大幅提高股改对价比例，大股东送给流通股股东的认沽权证数量将增加一倍，由原先的每10股送两份认沽权证改为每10股送4份认沽权证。同时，权证的初始行权价格将由4.62元上调5%，至4.85元。公司称，这是在充分征求机构投资者意见后作出的决定，这两项措施将大幅提高该认沽权证的内在价值，使流通股股东获得的对价补偿比例显著提高，进一步保护流通股股东的利益。

　　原转增方案不变：向全体股东以资本

公积金10股转增3股，攀钢有限、十九冶两家非流通股股东将获得的转增股份送给流通股股东。以转增后、对价前的股份计算，流通股获得的对价水平为10股送1.5385股。

　　刘俊

　　作者：祁和忠 每日经济新闻