航空证券：股市上涨还需政策助力

　　航空证券 李莉

　　节前最后一个交易日沪综指窄幅震荡，收出小阴十字星，相应的周K线和九月月K线也都是十字星，这几个十字星给节后行情留下了较大悬念。虽然指数于60日均线止跌反弹，但平均80多亿元的成交量水平难以体现行情的强势特征，这就影响了投资者对未来市场走势的判断。从影响市场的各方面因素分析，市场自身因素难以支撑股指大幅上涨，政策动向将是 决定股指走向的重要力量。

　　“对价”吸引力下降首先，政策预期不稳和股改进程加速已使投资者热情降温，对价行情已成“鸡肋”，近期G股和已公布对价方案的准G股板块的整体走势就是对这种变化的综合反映。45家G股自8月15日以后，除了G天威和G综超(资讯 行情 论坛)依靠基本面变化支撑，股价出现连续上涨以外，其他个股整体走势平平。蓝筹股的代表G长电(资讯 行情 论坛)和G宝钢(资讯 行情 论坛)更是出现下跌幅度分别达到16%和18%的疲弱走势。另外，从股改试点的45家公司到股改全面铺开之后已公布方案的99家公司，节前进入股改程序的公司已达到144家，占两市全部上市公司总数的十分之一，尤其是9月12日之后连续推出99家公司进入股改，节奏加快也让市场对股改产生了“审美疲劳”。

　　市场预期，从10月下旬开始，G股板块将迎来大扩容，此前G股板块的偏弱走势难以吸引资金参与，而再融资和新老划断发行也将随之临近。虽然节前国资委的表态和五部委工作组的调研结果显示政策面再次转暖，管理层对市场的呵护之意依然明显，大盘也以反弹走势迎合，但未来政策预期的不稳定已使市场信心受到一定打击，在未来诸多不明因素的影响下，如果没有强大的做多动力，市场难以恢复此前的做多热情。

　　基本面难以支持做多随着股改行情的深入和股改公司的增多，低价股炒作全面退潮，业绩预增个股成为市场的主要热点，这种现象说明基本面因素已经成了近期主导行情的决定性因素。但从上市公司第三季度季报预告中可以看出，宏观经济增速减缓的不利影响已更加显现。截至节前最后一个交易日，沪深两市共有403家公司发布了2005年三季度业绩预告，其中业绩预减和预亏的公司数量和去年同期相比有所增加，预增公司却相对减少。2003年三季度预减公司为56家，2004年为44家，但今年增加到61家；2003年三季度预计首次亏损和继续亏损公司为147家，2004年同期为138家，但今年同期增加到186家。从以上数据可以看出，上市公司业绩总体增长可能在2004年三季度达到顶峰，在随后的第四季度，由于宏观经济走势尚难有明确方向，基本面将很难成为场内资金持续做多的基石。从这一点来看，奉行价值投资理念的机构投资者们尚缺少可以全面做多的动力，仍可能以局部布局、运作个股为后期的主要策略。

　　上有阻力下有支撑如果说目前的宏观经济走势处在关键阶段，那么，目前的股市行情也正处于关键阶段，前期下挫是正常调整还是行情完结将在10月份明确。

　　整体来看，前期调整仍在正常的调整范畴之内，节前指数在1130点止跌反弹，说明1004点以来的上涨趋势并没有完全走坏，但近期持续缩量已显现出市场资金面的匮乏，资金净流出的现象不利于多头反攻。目前股指处于上有压力下有支撑的状态，日线形态上多条短期均线已形成死叉，年线还在继续向上运行，而下方的60日均线和半年线又对股指形成支撑。短期来看，由于压力较大，市场低迷的量能水平难以支撑股指即刻向上突破，预计节后大盘仍将以震荡整理走势为主，而政策面的进一步变化将最终打破多空僵持的平衡局面。