央行调整汇价管理 银行外汇管理求变

　　记者陈继先上海报道

　　日前，央行公布了旨在改善人民币汇价管理的五项举措，主要有扩大非美元兑人民币浮动范围，对银行挂牌报价实施价差管理、扩大议价范围等等。在过去较长时间里，政府根据需要对外汇管理较为严格。商业银行外汇业务没有多少自主性，各家银行外汇报价大同小异，外汇业务管理模式也相差不大。“十一”前一周，央行再次推出外汇新政，加之此前外 汇局调整银行外汇业务头寸管理的举措，银行外汇业务的自主性大为提升。银行也开始考虑如何对外汇业务管理进行“变阵”。

　　重新调整外汇报价

　　有市场人士认为，尽管一个银行的

外汇牌价并不能与实际结售汇价格完全划等号，而是一种价格意愿，但其大致反映了该行对某一时刻汇率的基本判断。因此，银行外汇报价将最直接、最明显的感受到来自新政的“冲击波”。

　　首先，一日一价肯定行不通了。随着美元兑

人民币汇率波幅逐渐加大，一日一价意味着银行承担的外汇风险逐渐增大；而在非美元兑人民币业务上，随着央行将浮动范围从1.5％放大到3％，并取消价差限制，一日一价更加行不通了，否则，银行承担的风险会更大。

　　事实上，有部分银行已经意识到这个问题。就在“十一”前一周，中国银行开始改为一日多价。对于非美元兑人民币报价，一些银行则早已经实行一日多价。

　　再者，各大银行美元兑人民币报价趋同的局面将逐步打破，竞争性报价将逐步普遍。有外汇交易员介绍说，价差是反映报价竞争性的重要指标。如果外汇买入价格比别人高，或者卖出价格比别人低，价差就小，竞争力因此较高，反之，竞争力较低。

　　据市场人士分析，央行本次调整价差管理，将美元兑人民币现汇买卖价差占中间价的比率，从0.2％扩大到1％，现钞买卖价差占中间价的比率，从1％扩大到4％，主要目的并不是为了保护银行的利益，而是为商业银行操作增加空间，让银行增加外汇报价的灵活性。如果市场预期

人民币升值强烈，价差自然扩大；反之，价差则缩小。

　　据了解，央行推出新政后，中国银行和农业银行迅速作出反应。9月26日，中国银行美元兑人民币现汇报价要比市场低40点，农业银行则是现汇买入报价低40点，卖出报价高40点，将价差扩大到404点，比市场高出80点。9月27日，中国银行报价又有所调整，大致是现汇买入报价与市场相差不大，但卖出报价比市场低16点，而农业银行则是买入报价比市场低45点，卖出报价比市场高35点。尽管大多数银行还没有调整，处于观望阶段，但市场人士相信，差异化的报价将逐渐被市场所接受。

　　修订外汇管理制度

　　调整外汇报价只是本次外汇新政带给银行的表面冲击，更深的影响还在于对外汇业务管理制度、经营策略等。

　　有多位外汇交易员就说，以前开市后，美元兑人民币报价就挂在央行限定范围的两极就可以了，现在央行将范围扩大，继续沿用从前思路肯定行不通。一日一价也要改成一日多价，价格的调整机制也必须建立起来。即如果银行间汇价变动多少时，结售汇报价就跟着调整？每次调整幅度又是多大？相关的风险监测、内部控制制度等等也要随之重新修订。

　　除此之外，银行的外汇经营策略可能也需变化。市场人士分析说，银行之间外汇头寸总量、持币结构等都存在差异，商业银行需要考虑，如何利用自身优势，确定更有效的外汇经营策略。

　　中国银行和农业银行对外汇新政的率先反应，就是一个例子。中国银行持有的美元规模最大，持汇压力就比别的行大，因此希望以优惠的价格卖出美元；而农行将价差扩大，可能希望回避结售汇业务风险。

　　央行本次外汇新政中“扩大议价范围”的安排，就向银行透露出调整经营策略的意图。在以前，银行对客户的结售汇议价一般随着单笔结售汇规模而优惠。现在央行放宽议价范围，银行可不限于单笔大额交易，对大客户也能议价，以求整体上利益最大化。

　　为了适应“新形势”，商业银行外汇管理积极“变阵”显然将增进人民币汇率形成的市场化。这也正是央行所希望见到的。